通膨來襲還不知醒，哈佛教授痛斥FED還在裝睡

MoneyDJ新聞 2016-05-18記者 陳瑞哲 報導

美國通膨升溫痕跡鑿鑿，但聯準會（FED）至今卻還充耳不聞，從去年12月升息後，找各種藉口一直按兵不動至今，讓哈佛大學重量級經濟學教授費德斯坦（Martin Feldstein）忍不住痛斥FED施政沒抓住重點，並警告升息拖太久恐更危險。

維持物價穩定是央行最主要職責，1970 至1980 年期間，美國就曾因FED的輕忽造成史上首次停滯性通膨，當時通膨一發不可收拾，物價指數狂飆升至兩位數，而GDP則是連續五季衰退。現在的FED主席葉倫為了維持低利率，又再一次拿美國經濟穩定與通膨對賭。

FED肩負完全就業與維持物價穩定兩大政策使命，美國目前失業率5%，基本上已達到完全就業水平。儘管通膨還沒達到標準（2%），但也不該一直維持在超低水平，為另一場金融危機埋下種子，得不償失。

費德斯坦曾擔任過前總統雷根的經濟顧問委員會主席，他在華爾街日報撰文指出，實體經濟通膨難以準確衡量，FED的利率政策不應因通膨絕對數據未達陣而躊躇不前，反倒如果通膨有上揚趨勢，FED就該提高警覺。

費德斯坦還表示，標普500指數本益比超過歷史水平50%，暗示有泡沫之虞，未來利率若回到正常水平，投資人乃至美國經濟難免承受衝擊。資產泡沫即是長期低利率的後遺症之一。

另一方面，FED如果為了護盤討好華爾街，當然也可以學日本央行（BOJ）一直維持低利率，或甚至推出新一輪的QE，但問題就在於通膨不允許FED如此恣意妄為。在面對通膨持續上升的狀況下，FED最終仍得被迫選擇升息，而這還不保證美國就能躲過再一次停滯性通膨的來襲。

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