日央行買國債2017年達極限 再驗安倍經濟學失敗

和訊網消息 5月18日，日本公布一季度GDP數據顯示，GDP環比增長0.4%（折年率1.7%），好於預期的0.1%，同時也扭轉了2015年第四季度萎縮0.4%的局面。分析認為，日本經濟增長的動能仍然疲弱，日本央行可動用的政策工具日益有限，再加上日本央行的國債購買將在2017-2018年達到極限，「安倍經濟學」有陷入絕境的危險。

中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所高級研究員廖淑萍對和訊網表示，盡管一季度日本經濟增長好於預期，但後續增長潛力不足。消費方面，日本政府將按計劃於2017年4月提高消費稅至10%，這將對私人消費構成打擊。日本政府官員多次重申，除非發生雷曼兄弟級別的金融危機或嚴重自然災害，否則不會推遲上調消費稅的時間。

同時，廖淑萍認為，日本GDP數據對市場風險情緒構成短期利好，推動日元升值和日股上漲。不過，由於投資者擔憂這一數據將使日本央行推遲貨幣政策刺激時間，市場情緒出現逆轉，使得日元和股市走勢出現回調。

廖淑萍預計，為推動經濟增長、避免「安倍經濟學」陷入失敗境地，預計日本政府將會推出更多的刺激計劃。目前來看，財政政策將成為優先選項。一是作為「安倍經濟學」第三支箭的結構性改革進展遲緩。5月20-21日G7財長會議將在日本召開，預計各國會向日本施壓，盡快推出結構性改革舉措。這些舉措需要財政刺激加以配合。此外，如果日本政府按計劃調高消費稅，也需要動用財政措施來提振消費，緩解沖擊。

二是貨幣政策暫時觀望，後續將與財政政策搭配使用。當前日本央行可動用的政策工具日益有限。量化寬松政策並未從根本上提高通脹水平，而日本央行大量購債，導致其持有國債的規模已達到國債未償還余額的37%（相比而言，美聯儲三輪QE後持有的國債占比也只有13%左右）。

值得注意的是，IMF預計日本央行的國債購買將在2017-2018年達到極限。今年1月底推出負利率政策後，日元大幅升值，令政策效果大打折扣。但負利率有利於使國債收益率保持在較低水平。廖淑萍認為，未來如果安倍推出財政刺激計劃，日本央行有望進一步下調負利率或加大量化寬松規模。