MSCI揭A股致命缺陷 監管層力阻"千股停牌"重演

和訊網消息 6月，A股再次迎來納入MSCI新興市場指數窗口期，以中國的經濟體量和A股市場規模，納入MSCI的技術性困難或已不再構成阻礙。多位分析人士指出，監管層已改進去年MSCI提及的A股市場在准入方面需改善的幾大關鍵問題，雖然MSCI在今年的征詢文件中提出了新的問題，包括自願停牌制度和反競爭條款等，但監管層也已明顯意識到上述問題所導致的風險和缺陷，並已開始着手解決。

據媒體報道，上交所最快在下周公布修訂的上市公司停復牌新規，而市場關注的「忽悠式重組」問題也將遭到嚴控。停復牌新規將對A股上市公司隨意停復牌、停牌時間過長的問題作出限制，此舉被解讀為為A股沖關MSCI清除障礙。

A股的停復牌機制一直以來都飽受詬病，去年股災期間「千股停牌」奇觀着實讓海外投資者心存顧慮。上海交通大學上海高級金融學院教授嚴弘對和訊網表示，國際機構投資者並不擔心市場波動，卻不能接受的是因規則不完善所帶來的不可預測風險。

嚴弘表示，停牌制度的調整，特別是針對資產重組的停牌的規定和限制，將有助於抑制上市公司以重組名義進行市場價格操縱，以有效地保護投資者利益。

不過，「對A股來說最重要的市場建設是信息披露的規范，不管是重組還是其它公司的重大變更或事件發生， 都需對市場有個明確的信息披露，而不是語焉不詳，或利用停牌等手段規避市場的監督。」

嚴弘指出，A股若能如願被納入MSCI指數，在引入更多海外投資者同時，逐漸為市場帶來更多發達市場的先進投資理念和信披規范要求。而海外資金入市，有助於增強A股市場的流動性，進一步提高市場價格合理性和價值投資回歸，對完善A股市場定價機制產生有效的促進作用，但不能保證市場價格高企。

據華泰證券(601688,股吧)首席分析師羅毅預測，若A股按5%初始比例納入，將迎來1100億人民幣的增量資金，若全額納入，對應增量資金將達到1.8萬億。

不過，嚴弘提醒，此舉並非提振A股價格的靈丹妙藥，只要市場機制進一步改善，A股市場將能吸引比指數基金更多的國際資本，而不必企盼MSCI指數的垂青。

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