原來如此！人民幣棄自由化曝料時機有玄機 疑美創造6月升息條件

美國《華爾街日報》曝料指，人民幣匯率定價機制已於年初回復由政府管制，而非由市場機制訂價。若以上消息屬實，人民幣當然會保持平穩，縱使美國在6月升息後也不會大跌。問題是，同類的匯率消息，也先後出現在日本及歐洲，日本雖然很想繼續「印銀紙」，但在美國壓力下，4月底被迫「按兵不動」；歐央行官員也在上周表示，目前不打算進一步下調利率，並應至少等到秋天再考慮推出新措施。在中、日、歐央行都致力保持匯率於現水平下，美國升息的條件正式宣佈成熟。

香港《文匯報》25日分析指出，根據經濟數據庫CEIC的資料顯示，美國的核心通膨已升至2.1%，而食品及能源價格跌勢將持續收窄下，美國的整體通膨亦將面臨上升壓力。當地有很多經濟學家，甚至部分的美國聯準會(Fed)委員都指出，美國急需要升息以壓抑通膨樓市，否則當通膨明顯高企再升息，升息就會太急太猛。

不過，美國升加息會造成美元強勢，若其他經濟體繼續推行量寬政策，其他貨幣的匯率將急跌，一方面會降低美國貨品的競爭力，也會加重美國企業的匯兌損失，企業業績或大幅倒退，最嚴重將引致「停滯性通膨」的來臨，這是美國政府不能承受的。美國經濟出事，當然也會拖累全球。

故此，無論如何軟磨硬泡，美國也要得到主要經濟體承諾貨幣不貶值，才可以安心升息。今年2月底在上海舉行的二十國集團(G20)會議上，中國已強調不會讓人民幣大幅貶值，會上的成員國也承諾將克制利用貨幣貶值來獲得競爭優勢。

其後美國也在4月底，將中國、日本、韓國、台灣及德國5個經濟體，列入貨幣觀察名單。歐洲央行的委員在5月中也表示，歐央行降息空間幾乎已經用盡，目前不打算進一步下調存款利率，更認為應至少等到秋天再考慮推出新措施。

當然也有不聽話的「朋友」，例如澳洲就在5月初突然「偷步」減息。日本也有意蠢蠢欲動，意圖繼續大印銀紙，但4月底的日央行會議，卻一反市場預期，不再作進一步量寬。事實上，是美國強力要求日本不得再讓日元貶值。

七國集團(G7)財長與央行行長會議日前在日本閉幕，美日兩國未能在日元匯率波動達共識，美國更警告日本政府勿干預日元，料日本政府短期內也難以出招，遏止日元升值。今年日元匯率已累升逾8%，強日元對日本的出口造成極大壓力，但美國若要升息，先要中國、日本及歐洲的貨幣保持穩定。可以預期，美國6月份升息的機會相當大，連帶英國「脫歐」的機會也大減，人民幣回歸中央控制以保穩定，後市將關注日本的經濟情況。

延伸閱讀：

♦傳國家隊進場跟空頭廝殺 人民幣反覆回穩 CNH大洗三溫暖

♦人行傳走回頭路 放棄人民幣自由化 重盯美元