為何中國進口原油擠爆港口？一切還得由產油國的貸款說起...

在全球仍擔心原油供過於求的背景下，新加坡外海上卻出現了少見的奇觀。《路透社》本周報導，有高達 40 艘超級油輪停留在新加坡外海，估計運載了  4770 萬桶原油，足夠中國 5 天的消費量。這次油輪準備前往青島港，但由於數量過多，只好先在停泊外海等待。

為何中國現在要進口大量原油？除了先前因油價大跌，讓中國逢低大量進口「囤油」之外；在 2014-15 年油價居高不下時，不少開發中國家和中國簽定「石油換貸款」的協議，也是原因之一。

《Zero Hedge》報導，當時那些貧窮國家以原油為抵押，換取急需的貸款，認為即使油價下挫，頂多增加一些原油量做為償還。只是他們沒能料到，油價在短短 1 年多就下挫近 70%，代表他們需要送出 3 倍的產量，才能還款。

當時看來低風險的交易，現在讓安哥拉、委內瑞拉、奈及利亞及伊拉克等國，在經濟上陷入困局，遭受低油價致收入大跌之外的雙重打擊。

以安哥拉為例，這個非洲最大產油國自 2010 年之後，共向中國借款約 250 億美元，包括去年 12 月約 50 億的借款。結果是國家今年主要的原油生產，絕大多數用來還中國的借款。

委內瑞拉也是如此，估計自 2007 年之後，跟中國貸款約 500 億美元，含去年 9 月約 5 億美元。雖然相關細節未公布，巴克萊預估，委內瑞拉今年要還中國約 70 億美元，因此每天要供給中國 80 萬桶原油。在油價 100 美元時，他們只需供應 23 萬桶。

OPEC 最小的成員國厄瓜多，也向中國及泰國企業，借了約 80 億美元。《路透》估計，安哥拉、奈及利亞、伊拉克、委內瑞拉和庫德斯坦，今年有 300-500 億美元的原油輸出要用於還款。如果油價 120 美元，他們每天要出貨約 100 萬桶，但 40 美元的油價，他們就每天要有 300 萬桶的生產用在還債。

智庫 Energy Aspects 的 Amrita Sen 表示，這些產油國為了生存而借錢，但為了還債，就沒有什麼錢可用於投資，結果就是長期發展受損。

《Zero Hedge》指出，這有助於解釋為何沙烏地阿拉伯不願減產，而專注在獲取市占。因為他們沒有負債，原油收入可用在發展及強化市占。相對地，奈及利亞及委內瑞拉更需要油價提高，這樣他們用於還債的原油量就不需要那麼多。

這也說明，為何中國突然置身油堆之中，這部分並非來自中國的主動需求，而是較窮的 OPEC 國家被迫輸出更多的量到中國，為的只是履行先前的協議。

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