聯想重組完成後真的可以重新上路？

聯想集團(00992-HK)公布截至今年3月底止全年業績，期內收入為449.12億美元，按年減少3%，毛利率為14.8%，按年增加0.4個百分點，期內虧損1.28億美元，盈轉虧。

若單季截止今年3月底止第四季業績，期內收入為91.33億美元，按年下跌19%，毛利率為16.6%，按年增加0.9個百分點，期內錄得1.8億美元，按年增80%。

聯想在剛過去的財政年度第四季盈利大增，與該公司致力削減成本有關，在業績公告內，聯想指出在2015至2016年財政年度下半年，實現減省約6.9億美元。

對於聯想而言，剛過去的財政年度乃是致力於重組及整合業務的一年，導致該公司經營費用全年增加20%至66.86億美元，費用率為14.9%。費用率上升與第二季出現了重組成本及一次性的費用，以及摩托羅拉及System X兩項收購業務有關的無形資產攤銷，及作為收購摩托羅拉交易一部份，而發行三年期承兌票據等，若撇除重組成本及一次性的費用合共9.23億美元，及會計處理衍生的與併購有的非現金費用，持續經營除稅前溢利錄得9.76億美元，在上一個財政年度則為11.39億美元。

就各項業務表現，個人電腦業務仍是聯想最主要收入來源，全年錄得收入296.46億美元，佔公司整體收入66%，惟前述收入金額按年下跌11%。該公司解釋這與匯率波動及個人電腦市場需求放緩有關。在剛過去的財政年度，個人電腦業務錄得除稅前溢利為14.91億美元，按年減少15.85%。

移動業務方面，截至今年3月底，全年錄得收入為97.79億美元，按年增加7%，惟業務表現欠理想，在撇除會計處理衍生與併購有關的非現金費用，錄得經營虧損4.69億美元。該公司又指出，在整個財年售出6600萬部智能手機，按年減少13%，這與內地及北美市場銷售下降有關，但是在亞太區及拉丁美洲等地區有不俗表現，因此在內地以外市場，聯想旗下智能手機銷量按年增長63%至5100萬部。

企業級業務方面，期內收入大幅增加73%至45.53億美元，並指出在內地業務繼續表現強勁，若撇除會計處理衍生與併購有關的非現金費用，企業級業務經營溢利為5300萬美元，經營溢利率為1.2%。

雖然聯想在過去的財政年度業績表現，是受到業務重組涉及的成本開支有關，但是市場人士卻並不看好該公司前景，其中一個原因正是移動業務出現銷量倒退，加上智能手機市場已呈飽和，如何在此業務取得突破，將會左右未來聯想去向。

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