匯率優勢促升QDII投資熱 額度告急下仍需冷靜選擇

一方面是人民幣貶值壓力，QDII基金投資的利好；另一方面，是QDII額度的告急。基於前者背景下的QDII基金是否具有投資價值，又該如何投資？

WIND資訊數據顯示，截至5月28日，年內實現正收益的QDII基金共有53只。表現較好的是標普類以及黃金類QDII基金。中銀標普全球收益率22.49%暫居首位，而與之相反的是銀華恆生H股B下跌27%，排在所有QDII基金的最後一位；華寶興業標普居第二，收益率為17.78%；上投摩根全球收益率為17%，居第三位。

但是從近一周的收益情況來看，銀華恆生H股B收益率為8.59%，位居第一；匯添富恆生指數B收益率是8.25%，排在第二；第三名的華夏恆生ETF收益率為3.71%，與前一名拉開的距離較大。

眾祿基金研究中心認為，美聯儲官員近期鷹牌言論再現，短期加息預期升溫，或將對全球金融市場構成負面干擾，但市場對此已有所預期和准備，料短期沖擊有限，全球金融市場有望保持相對穩定運行，投資者仍可繼續持有QDII基金產品。

匯率優勢促升QDII投資熱情

眾祿基金研究中心指出，上周海外市場方面，在原油庫存下降以及法國煉油廠工人罷工等多因素影響下，油價盤中突破50美元，創下近半年來新高，而黃金價格在美聯儲加息預期上升和美元指數走強影響下持續走低。

凱石金融產品研究中心基金分析師萬曉微對《證券日報》基金新聞部記者表示，能源油氣商品基金今年以來的反彈，個人認為僅為階段性反彈而已，從美聯儲處於加息周期內、供給矛盾等情況來看，不具備徹底反轉的基礎。

萬曉微分析認為，從2015年匯改以來，人民幣波動加大。從我國經濟下行壓力並未改善、貨幣明顯超發、其他新興市場貨幣近2年均較美元明顯貶值的角度來看，人民幣依然有較大的貶值壓力。人民幣貶值其實意味着人民幣資產回報率的下降，會促進國內投資者投資海外資產的熱情，這對QDII基金來說是利好的。

前海開源基金公司執行總經理楊德龍也同樣認為，投資者對於美元升值還有一定預期，因此通過購買QDII實現全球化配置，能夠促進投資者投資QDII的熱情。

專戶占用QDII額度比例較大

而晨星中國研究中心數據顯示，截至今年3月底，公募QDII基金規模650億人民幣，折合約100億美元，額度總使用率約為35%。業內人士分析認為，事實上，各基金公司QDII額度很緊俏。而QDII基金額度的使用除了在公募基金上，也可以在專戶產品上，可以分析出，專戶產品上運用的QDII額度占比不小。

對此，凱石金融中心分析師萬曉微對《證券日報》基金新聞部記者表示，主要原因有兩個，一個是人民幣貶值導致海外投資熱情回升，另一個是今年以來大宗商品基金業績表現出色，引來了投資者申購，因此會出現部分基金公司的QDII額度不夠用的情況。

此外，基金公司的QDII投資額度主要用於公募QDII基金和面向高凈值客戶的投資海外資產的專戶產品，但專戶的數據透明度不高，因此，目前還不能有一個數據直接證明專戶產品占據的QDII額度有多少。基金業協會會定期公布一些與專戶相關的數據，但QDII額度告急是近幾個月的事情，所以只能通過對比QDII基金規模和QDII投資額度來推測，從這個角度看，專戶占用QDII額度較大是有可能的。

基金經理海外選股能力待提升

萬曉微表示，QDII基金中，股票基金的數量是最多的，但從海外股市來看，美股歷經近7年牛市，上行空間已經收窄，若沒有大幅度回調，是沒有較大利潤空間的。香港股市則面臨美元加息導致資本外流的壓力、政治局勢不穩、房地產不景氣等多個矛盾，投資環境不是很好。

那麼，QDII基金該如何選擇?業內人士分析認為，事實上，雖歷經十年，我國境內機構的境外投資能力還是有很大的提升空間的，尤其是QDII中的主動管理型股基，其基金經理的選股能力與A股基金的基金經理的選股能力還是有明顯差異的。因此，就目前的情況來看，投資海外股市選擇跟蹤誤差較小的指數型股基更加優越一些。

對於今年的QDII的投資，萬曉微認為黃金商品基金可以關注。因為總體來看，今年全球風險資產的收益都不是非常樂觀，加上政治局勢不穩（比如美國大選、英國脫歐等事件），避險情緒明顯升溫。因此黃金作為避險性品種，迎來了配置時機。但需要提醒，要在黃金商品基金回調之後再買，增加安全空間。