高盛預計人民幣「甜蜜點」已逝 將刺激資本流出

(Bloomberg) -- 高盛高華證券說，人民幣匯率短暫的「甜蜜點」--兌美元走強、兌貿易伙伴國貨幣走弱--已逝，將再度刺激資本外流。

高盛高華中國經濟學家宋宇稱，鑒於美國勢將加息，而中國面臨的放鬆貨幣政策壓力不斷增加，資金將加速流出。人民幣兌美元本月以來下跌了1.3%，決策者上周將中間價設在了五年低點；人民幣兌一籃子貨幣本月基本持平。

人民幣匯率回落，令投資者和分析師警惕動盪再現--去年8月人民幣意外貶值造成市場動盪，受此刺激，去年資本外流規模估計達到1萬億美元，而今年1月人民幣走低再次造成了全球市場波動。宋宇稱，這一回資本外流的加劇將不會引發那麼大的警報，因為中國央行有很多政策工具來管理人民幣貶值。

駐北京的宋宇在5月26日接受採訪說，政府很可能會訴諸他們在去年下半年和今年年初采取的手段，即增加限制措施，並加強資金流動監管；但是，這非常像一個貓抓老鼠的遊戲--每當政府設法堵上一個資本流出漏洞，慢慢地人們總能再挖出一個洞來把錢弄出去。

中國央行隨後在2月和3月實施了一種雙重策略--讓人民幣兌美元小幅升值，以抗擊資本外流，同時引導人民幣兌貿易伙伴國貨幣貶值，以促進出口。雖然一季度美元創下自2010年以來的最大季度跌幅，為上述計劃的實施提供了幫助，但隨著聯儲會準備加息，美元再度大漲令這一策略遇阻。交易員目前預計聯儲會下個月加息的可能性為28%，高於兩周前的4%。

宋宇說，中國外匯存底進一步下降的壓力增大，但鑒於人民幣籃子匯率今年已經顯著走低，其匯率更加接近公允水平，因此下行壓力不會像去年那麼大；這就像是中國在滅火--雖然央行手裡的水更少了，但是火勢沒有去年那麼大。

宋宇預計，人民幣兌美元在一年時間裡將跌至1美元兌6.8元，較上周五低3.5%。