工行北分：貴金屬及商品市場交易策略

和訊特約

貴金屬及商品市場交易策略

2016-5-28

一、貴金屬市場

黃金

金價周五下跌0.9%，至每盎司1,208.90美元。前期一直等待的聯儲主席耶倫在哈佛大學的講話終於塵埃落定。耶倫聲稱經濟繼續改善，成長看來在加快，如果保持這種情況，就業市場繼續改善，在未來幾個月內加息將是合適的。

市場最終將此解讀為有利於美元六月加息。這種解讀並非順理成章，與數位其他聯儲官員此前的講話相比，耶倫的表態顯然是非常溫和的。她當然不會否認任何可能性，但也沒有給出任何激進的傾向。個人更傾向於認為，美元在耶倫講話後上漲並不是投資者將耶倫講話視作利好，更像是在一項不確定因素消除後的積極選擇，類似於「利空出盡」。

目前距離聯儲六月利率決議僅有半個月左右的時間，周末又將迎來美國五月份就業數據，近期市場會相當活躍，短線波動預計較大。就黃金而言，價格繼續下探，不排除很快就跌破1200一線，但個人不傾向於空頭在現在位置參與。1200一線的支撐作用未必是堅不可摧的，但回踩一定是有的。此時做空相當於參與了一項風險遠大於收益的交易。我們不否認後續確實有獲得收益的可能性，但就交易選擇來說在前期積累的較為豐厚盈利的情況下，沒有必要為並不那麼豐厚的潛在利潤冒險。長期多頭定投做多的策略不變，目前市場狀況沒有超出預期范圍，如果本輪真能跌至1050一線，對定投做多的人來說是好消息而絕非壞消息。

白銀

白銀周五下跌0.4%，跌幅並不大。目前白銀與黃金的狀況差不多，黃金下方馬上會挑戰1200整數位，而白銀馬上要挑戰16整數位。此前「空頭要止盈，多頭未必做」的交易策略保持不變。

二、商品市場

原油

因投資者利用油價漲至七個月高位機會鎖定利潤，油價周五連跌第二日。布倫特原油下跌0.27美元（0.5%），報每桶49.32美元。上日布倫特原油上升至11月初來最高的50.51美元。美國原油下滑0.15美元（0.3%），報每桶49.33美元。原油在目前位置沒有什麼過多基本面分析的必要，主要處於方向性博弈中。個人觀點不變，不認為油價本輪能站穩50美元上方，維持定投做空策略不變。

銅

LME三個月期銅收高0.7%，報4,695美元。此前觀點「暫時退出空頭，等待後續新的開倉機會。銅繼續走弱的基礎仍在，中國的制造業需求難以支撐價格繼續上漲，但我們需要有更多耐心，等待新的做空信號出現。」的觀點不變。

大豆

因美國假期長周末前有空頭回補和軋平倉位動作，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五上漲，但豆粕期貨跌勢令大豆漲幅受限。CBOT-7月大豆收高6-3/4美分，報每蒲式耳10.86-1/2美分。現貨月豆粕期貨收低7美元，報每短噸402.60美元。豆油期貨收高，7月合約收高0.44美分，報31.48美分。後續繼續以看空豆粕帶動看空整個大豆市場。

北京分行交易室

趙弋飛

2016-5-28

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