5月人民幣即期匯率貶值1.51% 年初恐慌難再現

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--2016年5月，人民幣兌美元即期匯率連續第二個月下跌，且跌幅擴大至1.51%，創2015年8月以來最大單月跌幅，年內貶值幅度擴大為1.38%。盡管當月人民幣兌美元中間價大幅震盪，但即期市場情緒較為平穩，波動幅度擴大在預期之中，並未引發恐慌。

5月在岸和離岸人民幣兌美元匯率走勢圖 中國金融信息網人民幣頻道制圖

5月31日，人民幣兌美元即期匯率北京時間16:30收盤報6.5846，相比前一交易日收盤價6.5825下跌21個基點，盤中波動區間為6.5800-6.5865，成交額為229.17億美元。

當月人民幣兌美元即期匯率跟隨中間價一路走貶，但波動幅度及貶值幅度均小於中間價，單日漲跌幅平均在100個基點以內，月內最高6.4706，最低為6.5865。

盡管人民幣中間價整體上波動較大，美元重返強勢令人民幣匯率承壓。不過即期市場情緒依然較為穩定，並沒有出現今年年初的恐慌和換匯潮，市場成交量保持在200億美元上下。

本月離岸市場人民幣兌美元（CNH）震盪下行，從月初的6.50水平跌至6.59附近，盤中最低觸及6.5925，創下近4個月來最低水平。值得注意的是，當月離岸市場與在岸市場人民幣匯率價差一度擴大至400個基點，並引發再現1月時恐慌行情的擔憂。但看空情緒並未主導市場行情，隨着在岸市場的穩定有序波動，月底時境內外價差已縮窄至50個基點。

5月31日人民幣兌美元匯率中間價報6.5790，逼近6.58整數關口，再創2011年2月24日以來最低水平。當月人民幣中間價一路走跌，並呈現大幅震盪走勢，有10個交易日單日波動幅度超過100個基點，4個交易日超過200個基點，2個交易日超過300個基點。

5月人民幣兌美元中間價環比下跌1201個基點，下跌幅度達1.83%，創2015年8月以來最大單月跌幅，2015年以來貶值幅度擴大至1.30%。

中國金融信息網人民幣頻道制圖

分析認為，人民幣匯率預期保持穩定主要得益於中間價形成機制的愈發透明。參考“收盤匯率+一籃子貨幣匯率”的人民幣中間價形成機制已經獲得市場的廣泛理解。

目前市場根據央行提出的匯率機制原則測算的中間價已經非常貼近中國外匯交易中心公布的中間價，這體現了更為市場化的匯率形成機制。同時，央行在前期針對投機行為造成的劇烈波動進行的有效管理也令市場做空情緒大為減輕。

未來人民幣匯率走勢的主要因素仍然集中在對美聯儲加息時間和次數的判斷以及英國退歐的影響。

分析普遍認為，人民幣兌美元仍將承受貶值壓力，但人民幣不會出現大幅貶值，預計人民幣兌美元即期匯率短期在6.60年內低點形成支撐，大幅貶值的可能性不大。

澳新銀行發布的最新研究報告指出，預計美聯儲今年將加息共50個基點，美元在全年保持強勢。同時中國將繼續維持低利率，兩者之間的利差縮窄對人民幣匯率形成貶值壓力。預計年末人民幣兌美元回調到6.65。

招商證券的研究報告認為，如果美元指數在95、96確實是近期高點，人民幣匯率突破低點的壓力並不大，但若美元指數再強勢上行，由於匯改以來匯率與資產價格展現出的強相關性，央行仍有意願通過維護收盤價等方式對匯率進行維穩，以避免突破低點後引發人民幣貶值與貶值預期的互相加強與自我實現和對資產價格的負面沖擊。