美聯儲遭遇天時不利 7月加息計劃恐被推遲

有評論文章指出，不難理解美聯儲官員為何希望能在6月或7月升息。若不是在接下來的兩次會議上升息，那麼他們和我們就得一起面對總統大選，而在總統選舉日到來之前，就只還剩兩次會議。這並不是說美聯儲有責任旁觀選舉，而是在這次特別的選舉下--特朗普(Donald Trump)是候選人之一，潛在的政府政策結果格外地難以捉摸。這篇文章具有一定參考意義。

     我這里有個小菜譜，選用的食材有趨軟的服務業、正在萎縮的企業獲利和資本支出，再加上美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)升息。要上菜了，站遠點啊！

端出來的也許不是一道冷盤，但我們享用菜品時的經濟環境肯定是在降溫。

當然，我們也很有可能並不一定要吃這種特殊的美聯儲升息餡餅，因為美聯儲官員所暗示的6月或7月升息將被推遲。

「根據數據以及風險形勢的變化，近期再次升息或許是適宜的，」美聯儲理事鮑威爾周四表示；他是最新一位暗示今夏可能升息的美聯儲官員。但他隨後又緩和立場，提到圍繞英國6月退歐公投的擔憂，並稱「再等等」的風險「不是那麼大」。

上周四公布的耐久財報告雖然整體數字在飛機訂單激增的支撐下表現亮麗，但無疑顯現出一些根本性的疲弱跡象。4月扣除飛機的非國防資本財訂單較前月下降0.8%，較上年同期則是下降4.1%。該數據不但能指示當前狀況，也是衡量未來企業經營活動的很好指標。

而此前剛剛公布的Markit服務業采購經理人指數(PMI)處於六年半最低點，換句話說，僅高於上次衰退剛剛結束時的低點。一些經理人稱這是因為總統大選帶來不確定性，隨着11月的慢慢臨近，這一因素的影響只會越來越大。調查顯示，整體數據仍顯示擴張，但服務業就業崗位增速在下降。服務業占經濟產出的三分之二。

過去一年企業總體庫存銷售比有所上升，達到2009年春季--也就是上次衰退末期以來所未見的水平。該指標可衡量市場需求和企業健康狀況。說了這麼多，我們還沒考慮外部風險因素，無論是前邊提到的英國退歐公投，還是中國當前仍未理順的穩增長、促轉型努力。

美聯儲無疑熱切希望升息，哪怕是在經濟真正陷入低迷之前再提高一點點。但現在升息似乎天時不利。

**企業獲利與全球貿易**

Levy Forecasting Center經濟學家David Levy指出，不僅主要和新興經濟體的企業獲利正在下滑，全球貿易也已經放緩。他在致客戶報告中寫道，「全球各經濟體苦於獲利下滑的狀況，這通常會導致企業節約支出，從而啟動衰退的惡性循環。」

「獲利下滑普遍存在於各國及各行業。此外，全球貿易也不斷萎縮，不論從貿易量及貿易值而言都是如此。貿易萎縮加上獲利下滑，通常是衰退的征兆。」

可以確定的是，雖然事況讓人明顯感覺到景氣尾聲，但並不存在強烈跡象顯示我們一定會在近期步入衰退。就業仍舊強勁--盡管這種狀態通常會持續到衰退即將爆發之際，但這更常被視為形勢良好的跡象。存貨增加也是一樣，這或許對於獲利能力及需求而言不是個好現象，但也說不上是陷入困境的訊號。唯有開始積極清理存貨時，那才真是陷入困境，同時樓市狀況一點也說不上很糟。

我們觀察到的多數現象符合低度成長的年代，年度產出料增加1-2%。通常，我們不會將這種情況與緊縮循環聯系在一起。

不難理解美聯儲官員為何希望能在6月或7月升息。若不是在接下來的兩次會議上升息，那麼他們和我們就得一起面對總統大選，而在總統選舉日到來之前，就只還剩兩次會議。這並不是說美聯儲有責任旁觀選舉，而是在這次特別的選舉下--特朗普(Donald Trump)是候選人之一，潛在的政府政策結果格外地難以捉摸。

在預期可能會發生貿易戰的情形下，要怎樣制定貨幣政策呢？只能小心為上了。

期貨市場顯示，預期7月之前聯邦基金利率調升至0.75%或1.00%的機率為54%。但若接下來的數據和服務業PMI或耐久財數據表現一樣，美聯儲恐怕就很難很快升息了。(文章來源：路透中文)