獻奇招救日本經濟 黑田不如加息吧！

自從伊勢志摩的七國集團(G7)峯會後，日本再次成為世人焦點，當然世人聚焦處不獨是美國總統奧巴馬前往廣島訪問，而是日圓往後走勢。畢竟，自今年1月29日，日本央行行長黑田東彥推出負利率後，日圓兌美元匯價不跌反升，黑田東彥即時成為全球投資者炮轟對象。因為日圓轉強，不單止不利日本經濟，亦不利環球資本市場運作。為了挽救日本經濟，是否再有奇招？有，可以考慮加息。

日本加息？這不是天大的笑話嗎？不是看少日本，以日本近年隔三差五陷入衰退，亦不時處於通縮邊緣，日本何來有資格加息？財華網報導，試想想，美國自金融危機爆發後，將聯邦基準利率降至0到0.25厘，經過多年努力，美國經濟才出現一個似有還無的復甦，並於2015年12月，才進行近十年首次加息。縱使聯儲局主席耶倫在上周五突然作出180度轉變，明言當局在未來數個月適合加息，其說法即時讓外界解讀為，耶倫對息口立場由鴿派轉為鷹派。但是耶倫可以有多大的加息空間？相信只要稍為對資本市場有認識，便可以得出一個答案，就是未來一年聯儲局最多只加息兩次﹗看，就連號稱已經全面收復自金融危機爆發後失地的美國，對加息抱持審慎態度，更何況已經經歷了迷失20年的日本。

或許，你讀到這裡時，會認為﹕「嘿，開出這樣的偏方，簡直是江湖郎中，想送日本經濟前景一程？」其實這一句非嚴緊及非學術的意見，真的並非是挽救日本經濟的方法。但是從另一方面作考量，若現時黑田東彥宣布加息，未必對當地經濟產生崩潰效果，反而有機會將原來因為實施負利率後，流出民間的資金，重新回流至日本銀行體系內，屆時銀行盈利不會因而受損，亦不會引發投資者對當地銀行透過集資以補充資本金的憂慮。同時當利率回升至「零」水平時，不論是銀行或是有意向銀行尋求貸款的機構，反而會就資金用途作出更審慎的考量，日後貸款出現問題機會亦因而減少。這不是一個更理想的情況嗎？

什麼？你認為這是瘋狂的說法？因為在傳統的經濟學教科書上，經濟欠佳時，央行應該減息以刺激經濟，當息口到了一個無法再下調的水平時，即出現燴炙人口的「流動性陷井」時，政府應採取具有刺激效果的財政政策。既然日本經濟長期陷入經濟低迷，加息不是逆傳統思維而走嗎？可是量化寬鬆不就是非傳統貨幣政策工具嗎？目前並無解決全球經濟危機的方法，不如便試一試「逆水行舟」，或許有機會打破現有僵局。

你說這是賭氣的說法？這確實是賭氣的說法。安倍晉三自2012年末再度拜相後，曾提出安倍三箭政策，即壓低日圓﹑擴大財政支出，以及進行結構改革。日圓貶值，成功；擴大財政支出亦有做到，至於結構改革，就只說不做。安倍政府無法進行結構改革，無疑與日本國內及政壇內存有不如派系有關。可是安倍晉三近年熱忱於修憲等政治議題，又豈能全心全意推動經濟改革。不論日本政府延遲調高銷售稅多少次，不論黑田東彥採取哪些讓投資者感到驚訝的貨幣政策措施多少次，復甦仍屬鏡花水月。既然如此，不如大幅加息，讓日本國內的大批殭屍企業及早死去，反而經濟還有希望。當然在此之前，日本政府要有心理預備，就是日本整個社會陷入崩潰。這樣的以先自殘，後救生的招式，誰有勇氣採取？