貸款空間增加無奈有效需求不足 融資成本難降

作者李濱彬

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--2015年開始，央行《關於存款口徑調整后存款準備金政策和利率管理政策有關事項的通知》（下稱“387號文”）中的存款口徑調整新規正式實施。業內人士指出，存款口徑調整有望增加銀行放款空間，但並不意味著信貸能力增強，對信貸成本的影響也有限。隨著利率市場化的推進，存貸比考核將逐漸淡化，流動性指標考核會取而代之。

?在387號文中，央行確定將自2015年起對存款口徑進行調整，將部分原在同業往來項下統計的存款納入“各項存款”范圍。新納入“各項存款”口徑的存款有：證券及交易結算類存放、銀行業非存款類存放、SPV存放、其他金融機構存放以及境外金融機構存放。

銀行可貸資金增加 但社會有效需求不足

?中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍接受中國金融資訊網人民幣頻道專訪時表示，這次調整口徑對總的存貸比會產生2個百分點的差異，從75%到73%左右。存貸比分母部分擴大，存款增多，商業銀行有更多放款的能力，上限有了更多空間，之前有些觸紅線的銀行有了新的放款能力。

提起這次央行新規對銀行貸款的影響，一位商業銀行支行負責人向中國金融資訊網人民幣頻道透露，存款口徑調整使存貸比分母的基數擴大，銀行可貸資金增加，但這並不意味銀行信貸能力增強。銀行的信貸能力不取決於有多少錢去放款。

“現在不是說沒錢放款，而是缺好項目。”該負責人表示，“目前很多人認為貸款利率過高是因為貸款資金不夠，實際並非如此，銀行可貸資金不是最核心問題，主要問題是社會有效需求不足。現在實體經濟偏冷，好的項目不差錢，差的項目融不了資。目前融資結構失衡，利率高原因很復雜，和經濟運行的機制和市場大環境有關，央行的貨幣政策不能解決所有問題。”

這位商業銀行支行負責人認為，目前企業賦稅重，經營風險大，銀行貸款風險高，可能收不回來，貸款利率一時不可能下降。如果換種思路通過結構性減稅，把老百姓消費帶動起來，增加有效需求，企業的利潤率增加，實體經濟融資需求增加，形成良性循環，壞賬減少，風險下降，銀行利率自然下降。

中長期利率影響尚待觀察 供求結構決定融資成本

有專家認為，存款口徑調整使放款空間增加，但目前有效需求有限，可能對借貸成本不會有太大影響。

首創證券研發部總經理王劍輝對中國金融資訊網人民幣頻道表示，調整口徑加上免交的存款準備金將顯著提升銀行的貸款能力，從而擴大流動性供給，理論上會新增流動性4.8-6.8萬億元（按照2014年半年報數據）。

不過，王劍輝也指出，該政策是否能夠固化下來尚有待觀察。?新增資金將在一定程度上抑制中短期利率上漲的壓力，對於中長期利率的影響尚待觀察。

王劍輝初步估計，調整后商業銀行的存貸比將由0.66左右降至0.58左右。?銀行的信貸能力因此得以顯著提升，貸款主要流向低風險、流動性好的業務領域，相關資金成本會逐步下降，無風險收益率也會受到一定抑制作用，有望間接帶動社會融資成本逐步走低。

王劍輝表示，?387號文之后，貸款基準利率不會因此變動，但是商業銀行的浮動區間會受到影響，下浮空間增大，上浮空間減小，中短期信貸（如票據業務）利率會下降。

趙錫軍指出，信貸成本不是受供求關係決定，而是供求結構決定，有些企業能夠以低價格獲得信貸，有些小微企業借貸利率比較高，應該從結構角度解決真正需要資金的小微企業降低融資成本的問題，而不是簡單的擴大信貸的供應。

淡化存貸比考核 注重流動性指標

?央行387號檔案也被專家和市場人士認為央行在逐漸淡化對存貸比的考核。

趙錫軍指出，央行新的統計結構調整符合現狀。商業銀行傳統存貸業務比重在不斷下降，但銀行業中間業務交易發展迅速，使得考核指標有新的變化，巴塞爾III協議對流動性指標有考核要求，今後流動性指標考核會更多取代存貸比的考核。

2014年2月銀監會發布的《商業銀行流動性風險管理辦法（試行）》給商業銀行設定了流動性覆蓋率、存貸比和流動性比例三項指標。其中存貸比不高於75%、流動性比例不低於25%，目前流動性覆蓋率指標僅對44家大中型銀行實施。

中國金融期貨交易研究院首席宏觀研究員趙慶明接受中國金融資訊網人民幣頻道專訪時指出，很多國家都沒有存貸比的相關指標，隨著利率市場化，很多銀行吸收存款的能力在下降，過去金融體系主要是存貸款，現在銀行產品創新越來越多，監管很細，現在是小的調整，以后存貸比的指標可能會取消。

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