渡邊太太大買 美債遭扭曲！殖利率曲線反轉非警訊？

MoneyDJ新聞 2016-06-03  記者 郭妍希 報導

美國經濟已接近充分就業、薪資蠢蠢欲升，愈來愈多人預估，聯準會(Fed)最快可能本(6)月就會調高聯邦基金利率。通常當美國經濟改善時，公債的殖利率曲線也變得陡峭(即長債殖利率的上升速度高於短債、彼此利差擴大)，因為當經濟景況好轉、投資機會增多，會使人們在資金被長期綁定時、要求更高的殖利率。

然而，當前公債的走法卻完全相反。MarketWatch報價顯示，美國2年期、10年期公債利差曾在本週三(6月1日)收斂至92.2個基點，一口氣創2007年11月29日以來新低。

糟糕的是，假如短債殖利率最終高於長債、導致殖利率曲線反轉，那通常被視為經濟即將衰退的警訊。早在2007年，殖利率曲線就出現反轉跡象。

不過，德意志銀行首席國際經濟學家Torsten Slok要大家不要擔心，這次就算殖利率反轉，也不一定不代表經濟定會衰退。

Business Insider 2日報導，Slok表示，美國公債近來湧入大批錢潮，主要是因為歐洲、日本等國的債券殖利率紛紛轉負，導致全球投資人把錢投入殖利率還在正值的美國，並不是因為美國經濟、通膨惡化的關係，其他國家的經濟趨疲才是罪魁禍首。

當Fed持續升息、與他國的利差擴大，美國的殖利率曲線也可能會跟著趨平。這意味著就算殖利率曲線反轉，也並不一定預告經濟即將陷入衰退困境。

從數據就可發現，日本投資人正在把大筆資金投入美債。路透社2日報導，美國公債資料顯示，日本民眾在3月買超了313億美元的美國債券，創2012年1月以來新高。

由於日本民眾還得額外花錢進行匯率避險，因此偏愛殖利率較高的美債。數據顯示，日本投資人在3月買超117億美元由房利美(Fannie Mae)等美國國營機構發售的債券，創史上第三高。

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