法國外貿銀行：8張圖帶您看看 油價持續上漲後的未來

法國外貿銀行 (Natixis) 週四 (2日) 發表最新的一份研究報告表示，隨著當前布蘭特原油 (Brent) 已突破每桶 50 美元大關，紐約輕原油 (WTI) 也來到了每桶 49 美元，而在油價不斷上漲的情況之下，展望未來，這就衍生出了幾個問題：

一：油價是否還可能繼續上漲？

統計國際油價自 2014 年每桶 110 美元水平崩盤至今，跌幅依然高達 54.54%。法國外貿銀行對未來油價的前景認為，現在全球原油產能已經出現減小，但是全球對於原油的需求並沒有出現降溫，再加上產油商在油井探勘及產能上的投資金額也大幅下滑的情況之下，未來油價上漲速度確實可能比原先預期的還要來得更快。

二：油價上漲後是否可能影響美國聯準會 (Fed) 的升息路徑？

法國外貿銀行表示，油價上漲必然推升各國的通貨膨脹率，以全球主要國家當前十年期的通膨交換合約 (10-year inflation swaps) 對於未來的通膨預估來看，美國確實已經非常接近 2% 的通膨目標，估計在未來油價如果繼續勁揚，Fed 的通膨壓力就將如排山倒海而來，Fed 就可能必須加快升息速度。

三：油價上漲是否將可能嚴重衝擊美國經濟？

法國外貿銀行指出，由於受惠於近年來頁岩油技術的蓬勃發展，美國已經從全球最大原油進口國，搖身一變成為原油市場的淨出口國，法國外貿銀行大膽認為，由於過去與現在的時空背景早已不同，國際油價繼續上漲對於美國經濟反倒不一定是件壞事。

法國外貿銀行預估，如果油價繼續上揚，那麼就將大力刺激到美國能源業對於油市的投資意願，過去美國能源業在 2012 年至 2014 年間對原油的投資規模，佔美國名目 GDP 超過了 1%，但由於油價的大跌，此一數值現在已崩跌至 0.1%，故一旦油市的投資力道回升，也可望為美國經濟注入新的活水。

而對於油價上漲可能使得美國民眾消費力道縮減，進而衝擊美國 GDP 成長的擔憂，法國外貿銀行對此解釋，民眾的消費力道確實將會出現縮減，但如果從國際油價和美國實質 GDP 成長率走勢兩相對照來看，其實國際油價的上漲似乎更能夠刺激到美國 GDP 的實質成長。

結論：

法國外貿銀行總結道，如果油價繼續上揚那麼世界可能將出現下列四種情況：

１．全球所有國家的消費力道都將出現縮減。

２．美國聯準會 (Fed) 的升息速度將會加快，但僅限於 Fed，並不包括全球其他央行。

３．美國經濟將會繼續復甦，而與歐元區相比，美國經濟的復甦速度將會比歐元區還要來得更快。

４．過去油價與一些資產如股市、日元匯價等資產的相關度，估計將會被打破。

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