孫可顏：十大機構解析本次非農數據，深度剖析6月加息

周五美國勞工部(DOL)周五公布的數據顯示，美國5月非農就業人數增加3.8萬人，遠遠不及市場預期增加16.0萬人，令市場「大跌眼鏡」。

數據顯示，美國5月非農就業人數僅僅增加3.8萬人，創下2010年9月以來最低每月增幅，遠不及市場預期增加16.0萬人，前值增加16.0萬人；美國5月份失業率為4.7%，預期為4.9%，前值為5.0%。美國勞工部還將4月非農就業人數修正為增加12.3萬人。

差勁的非農數據嚴重影響6月加息預期，根據CME美聯儲觀察，美國聯邦基金利率期貨顯示交易員預期美聯儲六月加息幾率僅為6%，非農公布前為19%；美國聯邦基金利率期貨顯示交易員預期美聯儲七月加息幾率為42%，非農公布前為59%。數據顯示，預期大幅下滑。

如下可顏總結有十大機構對於此次的非農數據表現作出預期，其中絕大多數均顯示不看好6月加息，詳細情況如下：

路透社點評稱，美國5月非農就業報告令人大跌眼鏡，季調後非農就業人口僅增3.8萬，說明罷工對美國非農數據的拖累大於預期。雖然失業率降至4.7%，但是這是因為勞動力人口減少所致，預計美聯儲6月加息幾無可能。

華爾街日報(博客,微博)點評稱，美國5月份非農就業人數大幅不及預期，創2010年9月以來最低增幅，由於大量勞動力退出就業市場，失業率也隨之下降；而5月的就業人數增長主要集中於私人領域，其次是政府崗位；該數據表現對於想要在近期會議中加息的美聯儲官員來說實在是極為黯淡。

「美聯儲通訊社」JonHilsenrath稱，美國非農數據表現疲軟，使得美聯儲在6月加息變得不太可能，不過7月加息仍在日程中；周五的就業數據減弱了人們對於勞動力市場狀況持續加強的看法，同時也會給美聯儲官員傳遞出應暫停在六月進行加息的信號。

瑞銀經濟學家SamuelCoffin指出，盡管此前就業增幅已出現相當穩定的減緩勢頭，但5月報告加劇了該趨勢，令形勢看上去更加嚴峻；數據的問題在於它實在太疲弱；僅從單月數據中很難看到清晰的信號，6月加息加息已不太可能，而7月加息可能性也在降低，需要看到更多信號確認就業市場的疲軟或者是企業招聘重新加速。

「債王」格羅斯表示，肯定會令美聯儲打消6月加息的想法，但7月仍有可能，美聯儲希望通過點陣圖令市場相信今年會加息兩到三次；在當前全球低利率環境下，央行們似乎沒有進一步寬松的空間；美聯儲可能在7月行動，之後是12月。

高盛JanHatzius領銜的經濟學家團隊在美國5月非農就業人口僅增3.8萬的情況下修正FOMC下次加息時間可能性的預期，稱6月份加息可能性完全為零，但在貿易數據發布後上調第二季度GDP預期0.1個百分點至增長2.9%。

彭博報道，非農就業報告令聯邦基金利率期貨市場完全打消年內加息可能，美國5月份非農就業人口遜於預期，僅增加3.8萬人，市場預期16萬人，令聯邦基金利率期貨市場重估加息可能；市場所消化100%下一次加息可能的月份後移至2017年3月份，隱含利率水平62.5個基點，即50-75個基點目標區間的中點。

SeaportGlobal的董事總經理TomdiGaloma在報告中寫道，根據「非常低迷」的數據表現來看，在「可預見的將來，美聯儲政策都將保持按兵不動。」

加拿大帝國商業銀行(CIBC)周五撰文稱，6月加息需要就業數據全面爆發，可惜毫無懸念地落空了。美國5月非農就業人數僅僅增加3.8萬人，上2個月的總增長也被下調5.9萬。失業率降至4.7%，遠好於預期，不過美聯儲(FED)會認為這是勞動參與率暴跌的結果。工資增長0.2%，和預期相符。就目前而言，堅信9月會加息。

美銀美林以MichelleMeyer領銜的經濟學家團隊稱，美銀美林仍然對美聯儲9月加息的預期感到滿意；美國5月非農就業報告「令人苦不堪言」且「一無是處」，勞動力市場近期蕭條不已，這強化了美聯儲在加息問題上保持謹慎態度的可能性。

可顏總結：在上一次的耶倫發言當中，猶記得這位女王大人還是一派溫和言論，話語當中透露只要數據表現良好，那麼就是時候加息了，並且認為現在美國的經濟已經達到可以加息的程度，市場也對此次加息抱有極大的信心，現在不知僅3.8萬的就業人口增幅他們是否有所預料，又能否承受住這一份打擊，非農數據的差勁在眾人的意料之外，對於6月加息的預期下滑又在大家的預料之中，那麼，6月真的可以實現眾人加息的願望，我看未必。

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