英國要脫歐？ 資產經理人忙避險

媒體《CNBC》報導，上週英國民調顯示，對於英國脫歐的公投議案，許多民眾表示贊成。這樣的情況讓避險基金資金挪移的情況直逼 2008 年金融海嘯時期。

由於英國《衛報》的民調顯示，脫歐贊成人數比留歐的人數稍多，使得這 1 個月內的英磅匯率走勢十分劇烈。包括國際貨幣基金 (IMF) 、經濟合作與發展組織 (OECD) 、英國銀行 (BOE) 等金融機構都認為如果英國真的脫歐，將會帶給整體金融市場極大的浩劫。此外，也會讓英國經濟的成長與歐洲總體發展都添增許多未知。

不過，就是因為這兩週市場不確定性很高，讓資產經理人能夠在狹縫當中找到可能的獲利標的。英國第 3 大資產經理公司 Henderson 2016 年 5 月預估， 2016 年 6 月 23 日公投確定脫歐的機率只有 20% 。相較於 Henderson 目前尚未執行詳細的民調，英國許多避險基金與投資銀行都已經馬不停蹄地在市場蒐集民意。

信心十足的 Henderson 認為大多數英國人將選擇留在歐盟，目前並沒有規劃任何的 B 方案。然而，事實上 Henderson 旗下基金經理人已經開始多方規劃與防範未來可能發生的任何情況。 Henderson 多元資產共同投資經理人 Paul O’Connor 目前已出脫比較容易受到公投結果影響的英國中小型個股。

O’Connor 認為不管脫歐或是留歐，英國中小型企業都會受到一定程度的衝擊。如果脫歐，這些英國中小企業對外貿易與英國經濟發展都會受影響。如果留歐，英國利率將會飆高，也會順勢提升中小企業貸款負擔。 O’Connor 目前已減持許多資產，其中英國資產占比已從 8% 下降至 3% 左右。

2015 年賣出美元與其它外匯的 O’Connor 表示已在 2016 年 3 月時買進英鎊，就是期待公投結果若為留歐，那麼就可以順利搭上英鎊大漲的獲利順風車。

O’Connor 說，富貴險中求，預期未來能獲利，短期就是要承受一定的風險。雖然從過往各大小公投經驗中，能夠研判和預測下次公投的結果，然而每次公投都是獨立的事件， O’Connor 也無法保證投票的結果一定如何。

並不是所有投資機構都如 O’Connor 看多英鎊。對於英鎊未來匯率，歐洲資產經理公司 Amundi 投資長 Pascal Blanque 採中立的態度。其他基金經理人則認為無論是脫歐或是留歐，只要是現金充沛的英國企業都能過挺過這次公投結果。基金公司 Equitile 執行長 Andrew McNally 表示，低負債的企業往往能夠挺過金融危機，並且讓投資人的財富遠離波動。如果遇上金融危機，在穩定的公司資產都還是會面臨減損，然而與財務不健全的公司相比，投資人的金融資產穩定性將會更有保障。

研究調查機構晨星的數據顯示， 2015 年 4 月至 2016 年 4 月，大約 62% 的歐洲投資基金都減持對英國曝險的投資占比。 28% 的基金公司則是大幅增加與英國相關的投資，特別是承接英國的股票。 4% 的基金公司則持中立投資態度。

投資資金 250 億英鎊的基金公司 Orbis 經理人 Dan Brocklebank 則堅持一切都投資動向與決策，都要等到英國脫歐公投結果出爐之後才作定奪。 Brocklebank 認為，如果到時市場資產大跌，那麼到時候才是真的撿便宜的時候。

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