方正證券：短線市場存在沖高回落風險

A 股市場分析

上周五市場繼續小幅上行，最終大盤以上漲 13.45 點收盤，漲幅為 0.46%，報收於 2938.68 點。當日，兩市總成交量為 6447 億，較上一交易日增加 841 億。收盤時，兩市共 45 只股票漲停，1 只跌停，漲幅超過大盤漲幅的個股占當日開市家數的 38.44%。從各板塊的表現來看，上周五大多數板塊以上漲報收，其中漲幅居前的主要有釀酒、家居用品、藍寶石、食品飲料、核電、傳媒娛樂、日用化工、醫藥、次新股、倉儲物流、軟件服務等；而跌幅居前的板塊主要是虛擬現實、煤炭、運輸服務、半導體、通用機械、有色、石油、水利、元器件、軍工航天等。

上周五市場繼續以上漲報收，深成指收出 7 連陽。周末期間，市場消息面偏暖，首先是央行調整存款准備金繳存考核方法，這有助於熨平因繳准帶來的資金面波動，降低銀行備付資金規模，釋放流動性，但釋放規模有限，同時 MPA 考核對季末資金面的影響不會完全消失；其次是 5 月美國非農就業人口 3.8萬，市場預期為 16 萬，遠低於預期。而美國失業率下降主要是因為勞動參與率下降。此前 4 月美聯儲會議紀要偏向於鷹派，美聯儲 6 月加息概率提高。但在 5 月非農數據公布之後，6 月加息概率回落至 4%，7 月回落至 34%，6 月加息幾無可能，美聯儲 6 月不加息有助於人民幣匯率穩定，進而利好 A 股市，本輪周線級別的反彈預計還將持續下去。但深成指已經 7 連陽，短線已經超買，另外端午節臨近，預計資金會趨緊，因此短線市場存在沖高回落風險。

操作策略

盡管美聯儲加息預期強烈，樂視網(300104,股吧)復牌牽動市場神經，但市場還是頂住壓力，在券商板塊帶領下，在白酒板塊推動下，走出較為強勁上漲走勢。最終，上周大盤收復 2900 點整數關口，全周上漲 4.17%，創業板上漲 6.53%，兩市總成交量較前一周增加約 44%%，這表明有部分場外資金抄底，也有場內資金流出，市場「圍城」效應強於之前，市場情緒有所亢奮，市場信心有所恢復。

量能有所釋放，個股活躍度提升，個股分化也繼續存在，市場熱點主要集中在中小創題材股上，領漲指標板塊為高成長的券商，有業績做防御的食品飲料，熱點持續性不強，資金仍短期化行為為主，T操作還是市場主流思維，存量博弈繼續存在，主力資金高拋低吸，散戶資金隨波逐流；本周漲幅居前的為稀土永磁、稀土、鋰電池、觸摸屏、次新股、券商、礦業、文化傳媒、電子等，跌幅居前的為保險、證券、銀行、鋼鐵、煤炭、中字頭等。量能有所增加，個股活躍度提升，不踏准節奏，賺錢效應不高，是上周盤面主要特征。

從技術上看，上周大盤高開高走，走出較為強勁的反彈走勢，不但跨越 2850 點上方壓力位，也跨越 2900 點整數關口，並呈價漲量增態勢，大盤站在 20 周周線之上，但受到前期平台壓力，其後三個交易日運行與上漲步履蹣跚，雖量價關系顯示，短線大盤還將沖高，但後市 2950—3000 點間壓力更大於

之前；日線技術指標顯示，上周五大盤價漲量增，量價關系顯示，短線大盤還會沖高，但 K 線組合發出調整信號，後市依然難以過分樂觀；分時圖技術指標破顯示，部分中長時分時圖出現嚴重的頂背離跡象，短線大盤有調整要求，至少盤中震盪加劇。綜合技術分析，我們認為，短線大盤調整壓力有增無減，須謹慎大盤大幅波動。

在即將迎來美聯儲議息之時，周末美國公布的經濟數據遠低於預期，5月非制造業 PMI環比回落 2.8，創兩年半來新低；美國 5 月非農就業人數僅增加 3.8 萬人，遠遠不及預期的增加 16.0 萬人。市場預期美聯儲 6 月加息概率低，受非農「黑天鵝」影響，美元指數大幅下挫，盤中一度跌破 94 關口，人民幣兌美元離岸匯率盤中一度回升逼近 6.54，與在岸匯率形成 87 個 BP 逆差。近期，我們多次指出，美聯儲 6加息概率低，因為全球經濟低迷，美國經濟「一枝獨秀」基礎不牢，美聯儲不會輕易射出「最後一顆子彈」。美聯儲加息靴子不落地，A 股短期走勢不確定性不減反增。

樂視網終於「閃亮復牌」，雖表現好於預期，但「過山車」走勢，還是給市場留下了深刻記憶，尤其是 122 億成交金額，不但創下了該股歷史天量，也占有當日創業板成交量的 8.12%。但換手率/成交金額與去年 5 月 13 日相比，再結合復牌走勢，可以肯定的是，該股籌碼已松動，主力有籌碼派發跡象，後市雖盤中反復，但仍須謹慎以對。接下來市場還將面對萬科的復牌，如何表現更牽動市場神經，A 股走勢不確定性仍很高。

美聯儲 6 月不加息的預期雖短期利好 A 股，但靴子不落地，A 股階段性上行空間受抑。復牌股的表現不是刺激了市場神經，市場警惕卻提高，套用姚明那句「沒有買賣，就沒有殺戮」的公益廣告詞，用在當前 A 股市場，那就是「沒有投機，就不會殺戮」，韭菜就是在投機中一茬又一茬地被割，高手恰死在抄底的「山角下」。本周上注意 3000 點附近壓力，下關注 2860 點附近支撐。操作上，不追高，重防御，逢低關注醫藥、國企改革、食品飲料及低價補漲股交易性機會，回避高位放量股及高價題材股。