福億資訊：非農攪局黃金如沐春風

上周的重頭戲莫過於令人大跌眼鏡的非農就業報告，非農就業人口僅增加3.8萬人，創近6年新低，給美聯儲和市場澆了一盆冰水，美聯儲6月加息預期降至冰點，美元指數大跌逾150點，刷新三周低點至93.87；黃金白銀展開強勁反彈，金價大漲30美元，刷新一周半高點至1244.72美元/盎司；現報白銀漲逾2%，創一周高點至16.44美元/盎司；其他非美貨幣普遍大漲逾200點創數日新高。

Ⅰ、非農大跌不能阻擋加息步伐

上克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）周六（6月4日）在斯德哥爾摩的講話中表示，美國最近令人失望的就業數據並沒有改變她對美國整體經濟前景的觀點，她依然認為美聯儲逐漸加息是合適的。

美聯儲官員梅斯特：依然認為美聯儲逐漸加息是合適的。梅斯特說道，「為了實現我們的貨幣政策目標，我依然認為逐步上調利率是合適的。但加息的時機依然取決於數據。」

美國勞工部周五(6月3日)公布的數據顯示，美國5月非農就業人數僅增加3.8萬人，創下2010年9月以來最低月度增幅，遠低於經濟學家一致預期的16.4萬人。

她還表示，美國金融穩定最好別依賴利率工具。「只有在其它工具無法阻止美國金融市場不穩定時，才會訴諸於使用利率。」

梅斯特在講話中重復了她的觀點：貨幣政策依然應該側重於就業及通脹，並盡量避免刺破風險資產泡沫。

梅斯特是今年 FOMC的投票成員。

美聯儲最早將於今年夏季加息，美聯儲盡早行動的一個理由是避免金融市場風險角落的任何不穩定性，比如商業地產——其估值過高引起了市場的一些擔憂。

迄今為止，美聯儲一直利用銀行及其它公司的金融監管——所謂的宏觀審慎工具——來避免出現的任何風險。梅斯特說道，「金融穩定不應成為貨幣政策的第三個目標」。

Ⅱ、德拉基謹言慎行：急不來，一切都要時間說了算！

歐歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)在新聞發布上沒有釋放任何讓投資者認為決策者會收緊政策的信號，央行將繼續跟隨3月宣布的全方位額外刺激政策的步伐。

德拉基謹言慎行：急不來，一切都要時間說了算！

德拉基對經濟前景較為樂觀。但他認為，經濟改善很大程度上要歸功於歐洲央行3月加強經濟刺激計劃的決策。盡管風險平衡已經有所改善，但風險仍偏下行。

通脹一直是歐洲央行關注的重心，德拉基給出了一絲暗示，決策者為油價的反彈而拍手叫好。

歐洲央行工作人員預測，雖然2016年的通脹前景略有改善，但通脹水平仍遠低於歐洲央行設立的2017年、2018年通脹率略低於2%的目標。一些歐洲央行觀察人士認為這是刻意努力以壓制任何鷹派言論。

正如2015年，他們也是這樣做的。這一次是更像一個技巧以避免發出鷹派信號。不過這只是時間問題。

也就是說，歐洲央行保持觀望態勢是意料之中的。畢竟，3月刺激計劃的兩大重要組成部分，企業債券購買和啟動新一輪定向長期再融資操作本月晚些時候才會開始實施。

德拉基知道，一旦釋放任何鷹派言論，投資者會做出怎樣的反應。

正如去年6月，市場就認為通縮威脅逐漸減少，經濟數據緩慢改善，這導致歐洲央行的債券購買計劃在開始不到六個月後提前清盤。當時德拉基費盡心思地消除市場這一觀點。

但德拉基也不過分悲觀。他表示，經濟下行風險沒有以前那麼明顯，到目前為止，沒有任何跡象表明，低通脹正變得根深蒂固。

但是，正如去年的猜測，盡早結束量化寬松政策是為不久推出的額外刺激政策騰空間，不能保證此刻歐洲經濟保持在復蘇軌道上。隱含意思是，德拉吉擔心經濟只是短暫向好，短期內仍存在大量擔憂面，包括英國退歐公投給經濟帶來的潛在影響。

換句話說，急不來，只能等！

Ⅲ、油價不跌太難

美國NYMEX WTI原油7月期貨周五(6月3日)收跌0.55美元，跌幅1.12%，報48.62美元/桶。美國非農數據公布前，油價於平盤附近窄幅震盪，盤中曾刷新日高至49.41美元/桶。不過，在非農數據公布後，油價走勢顯得異常糾結。一方面，因美元暴跌提振美元計價的原油上漲；另一方面，美國慘淡的數據或暗示經濟動能不足引發對原油需求的疑慮，油價下跌。在數據顯示美國活躍石油鑽井平台數量增加後，成了壓垮日內油價的最後一根稻草，刷新日內最低位至48.33美元/桶。收盤前略有回升。本周美油累計下跌約1.4%，結束了三周連陽。

與此同時，ICE布倫特8月原油期貨價格周五收跌0.4美元，跌幅0.80%，報49.64美元/桶，未能站穩50美元/桶整數大關。本周布油累計下跌約0.6%。

周五，原油期貨價格下跌，因美國就業數據疲弱，引發對經濟和原油需求的擔憂。同時，行業數據顯示美國活躍鑽機數在年內第二次增加後，油價擴大跌幅。

由於歐佩克未能在周四的半年度能源大會上達成任何對於原油產量做出限制的協議，原油交易員們對此感到失望。

盡管，油價盤中試圖在美元疲弱的時候翻紅，但是隨着極度慘淡的就業數據背後或許暗示着美國經濟動力不足，市場開始擔心原油需求或不能得到強勁支撐。此外，美國石油 鑽井平台數的增加，引發了人們對於美國原油產量增加的憂慮。

Richey說，本周油價波動劇烈，在這一周里市場疲於消化各種繁雜的基本面新聞。他指出，雖然歐佩克的決定令人失望，但是美國原油產量大有加速下降的態勢。

上周四，美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，截止至5月27日，美國國內原油庫存下降了近140萬桶。與此同時，原油產量也較此前一周減少了3.2萬桶/日。

不過，周五根據油服公司貝克休斯提供的信息，美國活躍的石油鑽井平台數量上升了9口至325口。這一備受關注的數據引發市場擔憂，隨着油價測試每桶50美元，美國頁岩油生產商將會重啟停運的生產設施。此外，包括天然氣在內的總鑽井平台數增加了4口至408口。

RBC Capital Markets的能源戰略部董事Michael Tran表示，隨着油價測試50美元區間，美國活躍鑽機數增加，這彰顯出美國石油生產的彈性，同時也反應出近幾年美國石油生產商的生產效率大幅提升。

石油交易商將美國石油產量下降視為削減全球供應過剩的關鍵。過去兩年間，供應過剩拖累油價驟降。