A股反彈持續性存疑 6000億養老金無濟於事

和訊網消息 6月6日，盡管上周A股出現放量反彈，但民生策略李少君團隊提醒投資者，其持續性存疑，深港通以及6000億養老金入市等均難湊效。

李少君指出，上周出現的放量反彈，一是市場對A股納入MSCI預期高漲、深港通開通、養老金入市預期升溫，二是外圍增量資金進入A股金額上升，具體表現為南方富時中國A50ETF持續獲申購、滬股通流入金額上升由此帶動市場情緒提升。不過，對於此次反彈的持續性，他仍保持謹慎態度，主要有以下幾點原因：

首先，南方富時中國A50ETF獲申購不可簡單理解為外資看多A股。外圍資金配置A股很大程度是為了應對A股納入MSCI帶來的沖擊，提前配置，做空比例的升高體現了對沖的需求。「綜合來看，外資申購A股更多是基於資產配置需求，並不能簡單理解為是對A股多空判斷。」李少君稱。

其次，港股估值更具吸引力，深港通開通，引致資金大量流入存疑。在他看來，深港通開通後是否能引入增量資金，估值水平是重要因素。以當前估值看，港股更具吸引力，港股通每日投資余額的下降也驗證了這一觀點。

第三，養老金入市最高潛在規模約為6000億元，對A股影響有限。考慮到養老金入市更可能是一個逐步推進的過程，這一因素實際影響仍不宜過分樂觀。

第四，美國加息預期推後，對市場影響更宜理解為階段性利好，美國5月非農數據大幅低於預期，受突發性時間影響較大，年內加息概率仍然較大；同時，美聯儲加息預期推後，人民幣匯率短期獲支撐，對市場影響是階段性利好。

最後，英國退歐公投不確定性大，要警惕海外避險情緒升溫對A股影響。6月23日英國退歐公投將是短期內海外較大的風險因素，調查顯示兩派力量勢均力敵。

總之，李少君表示，在市場反彈持續性存疑情況下，參與仍宜以交易性思維為主，關注新興成長與業績支撐板塊。當前重點關注兩條主線：一是景氣度好轉的行業，重點關注白酒、稀有金屬（稀土、鎢）、養殖後周期（飼料、動物疫苗）；二是主題選擇方面重視業績兌現及新興成長，重點關注新能源汽車產業鏈、OLED、區塊鏈、石墨烯。

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