鉅亨投資雷達》聯準會口心不一，債券成明燈

葉倫說，疲弱的5月就業報告，引發了經濟展望的問題，未來官員恐得艱苦應對。她也列舉了經濟面臨的幾項不確定性。但她仍支持經濟持續溫和成長的觀點，未來可能進一步升息。

1.聯準會被自己打臉

上週五美國糟糕的新增非農就業公佈後，鷹派聯準會官員仍以4.7%的失業率及2.5%的平均時薪年增率，佐證美國勞動市場依然強勁，並指出未來透過薪資的大幅上漲將推升通貨膨脹率的看法。6日公佈的五月勞動市場狀況指數卻無情的打擊此看法，根據聯準會說法，勞動市場狀況指數同時考慮19個與勞動市場有關的指標，可以更有效的衡量整體美國勞動市場健康程度，聯準會主席葉倫也表達過對此數據的重視。但四月該數值從-0.9大幅下修至-3.4，五月數值為-4.8，大幅低於市場預期的-0.8，從今年以來，該數值已經連續5個月低於零，暗示美國勞動市場可能不如聯準會官員想像般的強勁。

          2.美國經濟高點恐過

1990年以來，勞動市場狀況指數連續5個月低於零的次數共有五次，分別是1990年6月、1996年1月、2000年8月、2002年10月及2007年9月，除了1996年該指標只連續5個月低於零外，其他四次平均連續低於零的月數為21.3個月。根據過去五次的平均，當勞動市場狀況指數連續5個月低於零，未來半年消費者信心指數將由90降至81、製造業採購經理人指數從49降至45、非製造業採購經理人指數則由54降至50，當消費者信心及採購經理人指數等領先數據都轉差，美國消費及企業投資等數據自然也將跟隨下滑，若目前美國勞動市場狀況與過去幾次相仿，則美國經濟可能已經過了循環週期的高點。

3.債券將成大贏家
若美國經濟真的過了高點，最好的投資工具是什麼…

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