向松祚：中國有能力維持人民幣匯率基本穩定

為增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性，日前央行決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。受此訊息影響，人民幣匯率出現相應調整。人民幣匯率形成機制改革行至何處？此舉會否使人民幣進入貶值頻道？未來人民幣匯率將走向何方？記者就此采訪了中國農業銀行首席經濟學家向松祚。

“進一步完善人民幣匯率中間價的報價機制，其核心是讓中間價更好地反映市場對匯率走勢的預期。這次改革是我國人民幣匯率形成機制改革的進一步推進和完善。”向松祚在接受記者采訪時表示，之前有過多次改革，核心都是放寬匯率波動幅度，讓市場力量發揮更大作用，建立更加靈活的匯率制度。從這個意義上說，匯率中間價形成機制調整之后人民幣匯率出現匯率貶值，恰恰就是市場的正常反應，或者說是市場供需對人民幣匯率的某種糾正。

“經濟基本面支援人民幣匯率的基本穩定，匯率機制改革和完善不意味著人民幣匯率進入貶值頻道。”向松祚指出。從經濟基本面上看，當前我國經濟增速仍然高於絕大多數國家；宏觀調控措施效果正逐步顯現，基礎設施投資加速，房地產銷售改善，經濟顯示企穩回升的跡象。另外，我國外匯儲備較高，通脹率較低，財政赤字和政府債務都在安全區間。

關於美聯儲決定暫時不加息，向松祚認為，這短期內有助於穩定包括人民幣在內的各國貨幣匯率。他表示，由於我國資本賬戶仍然處於嚴格管制之下，因此即使未來加息，美聯儲貨幣政策對人民幣匯率的影響也很有限。

“人民幣匯率仍然應該以穩定為主，不宜出現大幅度或快速貶值。”向松祚分析，匯率持續快速和大幅度貶值會引發國內銀行體系的流動性危機，並給股市、樓市、匯市帶來巨大壓力。他認為，目前人民幣匯率波動仍在可控范圍之內。同時，人民銀行在必要時完全有能力通過直接干預外匯市場來穩定市場匯率，防止出現匯率非理性大幅波動。

資本項目的逐步放開是人民幣匯率市場化改革的必然方向，向松祚認為，我國金融機構和投資者的風險意識、抵御風險的能力、金融監管的水平都有待提高，目前還不能急於全面開放資本賬戶。“要對熱錢的流動加強監管，嚴厲打擊非法資金往來，同時進一步完善合法合規的內外資雙向流通渠道，對合格境內投資者的海外投資、合格境外投資者的對內投資、自貿區內的資本賬戶開放試點等進行大膽試驗，總結經驗，穩步推進我國資本賬戶的開放。”向松祚指出。

目前我國正處於從固定匯率向浮動匯率轉變的過程之中。“我國金融市場盡管體量已經相當龐大，但國際化程度還很低，監管水平和抵御風險能力還不強，因此在相當長時期內，我國不適合采取完全的浮動匯率政策，有管理的浮動匯率是比較合適的匯率制度。”向松祚建議，要進一步提高人民幣匯率的靈活性，同時加快發展對沖匯率風險的各種金融產品或工具，增強企業應對匯率風險的能力。