中金公司：重大事件在即或引發市場短期波動

市場走勢回顧：上周前三個交易日海外中資股市場繼續反彈，但周五轉為大幅下挫，從而終結了5月底以來連續14天的上漲行情。整體來看，?生國企指數基本持平(0.25%)，但MSCI中國指數小幅下跌0.4%。板塊方面，在國際油價維持強勢的推動下，能源板塊漲幅最大，其次是醫療保健、原材料與電信板塊；而可選消費板塊表現最差。

市場前景展望：指數權重股在近期上漲行情中領漲，但整體市場情緒仍然較為脆弱。從5月底到上周五，H股市場走出了連續14天的顯著上漲行情。對深港通出台的憧憬、美聯儲加息預期下降、以及港股自身估值水平較低是推動市場走高的主要因素。不過，板塊間的走勢出現明顯分化，銀行等指數權重板塊漲幅最高(從5月底部上漲10%)，其次是能源板塊(8.2%)，而消費等其他板塊漲幅則相對非常有限。上述板塊表現分化側面印證了近期滬港通南下資金大舉買入主要銀行股(例如建行)的現象，同時也解釋了MSCI中國指數(4.7%)漲幅低于?生國企指數(7.1%)的原因，因為後者中藍籌股占比更高。不過即便如此，整體來看，港股市場投資者情緒仍然相對低迷，這一點從整體成交額較低(日成交額575億港元)和賣空率仍然居高不下中不難看出。

重大事件在即可能會引發短期波動。本周公布的重大事件非常密集，例如美聯儲FOMC會議將于6月14-15日召開，日本央行議息會議定于6月16日舉行，MSCI將于6月14日公布是否納入A股。考慮到未來潛在不确定性以及搖擺的市場情緒，我們建議投資者警惕市場的潛在波動。由于市場對美聯儲政策的預期非常低(例如認為美聯儲既不會加息、也不會調整前瞻指引)，另一方面市場對MSCI納入A股的預期以及深港通出台憧憬近期不斷升溫，表現為資金的持續流入，因此最終結果一旦低于預期可能會引發市場波動。另外，下周英國將舉行退歐公投，也會對市場?生一定影響。

投資建議：在市場可能出現波動的背景下，我們建議投資者堅守增長确定性高、或者高分紅收益率的優質投資?的。另外，深港通受益?的仍然值得關注。

流動性與市場情緒：截止6月8日共計3.2億美元的資金流入中國?地與香港股市，資金連續第二周流入兩地市場。

重點關注事件：關注FOMC會議(6月14-15日)、MSCI是否納入A股決定(6月14日)以及中國5月份宏觀經濟數據。

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