亞洲再吹降息風　瑞銀投信：亞高收身價看漲

在美國FED六月可能暫緩升息下，韓國央行在6月9日無預警的宣布調降政策利率一碼，使得韓國政策利率來到新低水準。瑞銀亞洲高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人鍾君長表示，韓國央行的無預警動作，預料可能引起其他亞洲國家央行跟進，這對亞洲高收益債的前景可謂一大利多。

鍾君長表示，在美國FED持續採取升息的政策下，許多亞洲國家央行因為擔心美元將走強，及本國貨幣與美元利差擴大，恐加速資金外流的情況，導致亞洲各國央行的降息政策顯得綁手綁腳。而如今在美國FED升息的速度趨緩下，亞洲各國央行可望有更大空間，得以採取更寬鬆的貨幣政策來刺激經濟。

就以韓國為例，韓國央行在6月9日無預警地宣布降息1碼，政策利率來到1.25%的歷史新低水準。鍾君長表示，韓國央行降息的時間較市場預期的7月還要早，除了因為韓國經濟數據表現較疲軟外，市場預期美國FED在6月份升息的機率大降，則是另一個考量原因之一，這提供了韓國央行降息的機會，也是韓國央行自2015年6月以來首次宣布降息。

鍾君長指出，儘管全球的經濟維持緩步增溫，但經濟增長卻持續遭到下修，與此同時，中國、韓國等全球出口大宗國家疲弱的出口數據，反映出外部需求仍舊低迷。亞洲央行在這樣的環境下，輪流降息以降低借貸利率，用意相當明顯，自然是希望可以為國內經濟注入有效的強心針。

因此除了韓國外，早先包括印度、印尼在內，今年內都已陸續降息。鍾君長表示，其中印尼央行還改變政策指標利率，由12個月利率轉變為7天期附買回利率，藉由較短天期利率，引導流動性較高的貨幣市場利率貼近政策利率。此外，菲律賓在5月份也宣布採用利率走廊機制，同樣希望引導市場利率往政策利率貼近。預期，未來包括中國、馬來西亞和泰國等，利率也有調降的空間。

鍾君長強調，亞洲國家降息對於亞洲高收益債券來說，是主要利多，因為低利率政策除了有助於支撐區域經濟增長外，也可提高企業融資彈性。因此亞洲債市在各國央行持續降息下，這些國家的公債利率自2015年來也都一路走低，亞洲美元債市同樣受惠於追求收益的投資者資金持續挹注，在今年表現相當亮眼。

鍾君長舉例指出，如果觀察亞洲債券市場過去3年與5年的表現，可發現年化報酬率表現都有超過4.5%以上，而今年第一季的單季報酬率也達3.55%。瑞銀資產管理預期，2016年第二季到第四季的3個季度，年化收益率預期可貢獻接近2~3%的正報酬。相較美國高收益或亞洲(除日本以外)股票市場，承受較低的風險，並且更一致的年化報酬表現。