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繞不開的地產與基建

鉅亨網新聞中心 2016-06-14 14:10

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     報告摘要： 5 月主要經濟數據幾乎全線回落，如果 5 月房地產投資拐點確定，二季度經濟增速預計走低至 6.6﹪。此外，除政策因素外的經濟活動表現均較弱印證了穩定政策預期的重要性。風水輪流轉，5 月固定資產投資中基建是唯一亮點，而 4 月房地產投資一枝獨秀。基建與地產合計投資增速本月基本持平於上月。年內看，地產和基建將繼續成為決定後期經濟形勢的核心要素。短期內，民間投資下滑符合供給側改革的形勢要求。 5 月全國住房銷售同比增速回落，隨着房地產銷售基數的逐漸抬高、一輪銷售脈沖的減弱、政策的變化，下半年銷售增速將繼續回落。去庫存仍將是後期房地產市場的核心矛盾，庫存高企問題有緩解，但並未本質得到解決。後期房地產政策一方面將繼續強化「因城施策」，另一方面關注對非住宅商品房的政策導向。 5 月地產投資累計增速較上月回落 0.2 個百分點，主因當月增速回落較多。除拿地增速回升外，新開工、施工面積增速均回落。如果參照 12 年經驗，即房地產投資滯後銷售回升僅半年時間，那麼可能 5 月投資增速的下滑即代表了房地產投資見頂，房地產投資修復小周期的結束落入我們前期判斷的悲觀情景中。即便 5 月增速的微幅回落只是短期波動，後續增長空間也已經不大，小周期能修復至三季度已屬不易。 5 月工業增加值同比增長 6﹪，持平於上月，低於我們的預期。數據交叉對比來看，5 月工業增加值持平上月是值得存疑的。考慮物價調整後的 5 月消費增速平穩，但後期將回落，主要下拉力量在地產相關消費將隨住房銷售的回落而下降。圍繞我們對需求側工具相機抉擇作用的判斷，我們認為後期政策態度將以供給側改革中防風險為底線，主基調是財政政策積極加貨幣政策穩健。供給側改革與政府部門適當加槓杆並不矛盾，是符合國際經驗的，財政積極並非刺激。信用風險；外部風險因素在英國退歐、美國加息以及恐怖主義威脅。 </p> 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】

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