【財華專題】內地商品界向港交所出謀獻策

將於前海設立大宗商品交易中心的港交所(00338-HK)，昨天在港主辦LME亞洲年會2016，邀請到多位內地大宗商品業界人士出席，為其出謀獻策。大宗商品業界人士普遍認為，要建立安全的商品倉庫是港交所重中之重。

內地現有逾1000家現貨大宗商品交易中心，面對最大的問題之一，就是不時發生倉庫不安全事故，未能讓市場安心使用，以至至今仍未能具規模發展起來。?生電子董事長彭政綱強調，要提供安全資產，保障商品安全，資金才會進入這個市場，提供便宜的融資服務，降低交易成本。LME能夠於全球35個國家，建立650個倉庫管理網絡，並安全運作，嬴取客戶信任，港交所市場發展聯席主管李剛分析，LME管理到位，並且公信力強，擁有雄厚實力股東背景。未來前海中心的發展，亦將以建立公信力高的大平台為目標，建立大倉儲、大物流系統。而港交所的公信力，亦獲得了西安邁科金屬主席兼首席執行官何金碧肯定，他歡迎港交所於前海設交易中心，並相信港交所可以複製LME成功模式。

要在內地廣泛覆蓋倉庫物流系統，是否意味涉及大量投資? 中國兵工物資執行董事閆化強認為，內地倉儲已有過剩情況，再建新倉庫是浪費資源。他會更看重倉庫的管理能力，然後才是倉庫的資產擁有者問題；這也涉及相關制度亦要調整，倉庫營運者未必同時是倉庫資產擁有者。李剛也認同，在互聯網高速發展下，以往不可想像的業務模式，也提供了發展空間，只要配合技術支持，輕資產的發展模式也變得有可能。

港交所要在前海建商品中心，新湖期貨董事長馬文勝提出了三大建議，他認為中心必須要滿足市場三大需求，包括物流需求，主要是要求倉庫安全、實物安全；資金流需求，為市場引進資金；價格需求是，為商品現貨和相關物流貿易形成定價。

內地對商品需求的中小企遍佈全國，是否都要成為前海交易中心服務對象? ?生電子彭政綱認為，港交所主要客戶對象，應以大型會員客戶為主，但可以為支持會員將服務覆蓋更偏遠地區的中小企，而龐大的服務網絡，將要有完善的資訊系統相配合。那蔡鳥能否升任做商品物流配送商? 中國兵工物資執行董事閆化強予以否定，他強調零售物流商畢竟與商品物流商有差異，因為零售物流商不涉及融資風險，還有可以承受錯失，但大宗商品交易要求更嚴謹，不容許出錯誤。

港交所在內地拓展商品交易平台，與會者還提出有其他難題要面對。例如內地對於這類流動資產的監管制度，仍有待配合；商品交易需要徵收17%增值稅，阻礙發展；要提升倉庫管理效率，例如高效的T+0或T+1 服務，將有助提供快捷方便的服務，刺激需求。

與會者均認同，內地商品市場發展空間龐大，中國基本工業消費已佔去全球市場的4、50%。新湖期貨董事長馬文勝介紹，內地近年的大宗商品市場發生了五大變化。首先是定價體系變化，以往由大貿易商、大生產商定價，演變為現在主要由交易所、第三方平台的定價作為基準價。第二是現貨倉儲物流變化，倉庫安全度在提升，有助推進大宗商品金融化發展。第三是風險管理變化，以往只有標準化的期貨合約，現在發展至場外交易期權；亦有現貨做市商，提供不同時間、數量的風險管理。第四是融資模式變化，商業銀行也進入了大宗商品市場。第五是企業商業模式的變化，部分具實力企業由以往只從事生產，提升至資產管理商、資金管理商。港交所李剛再重申，現時內地投資方出現資金過剩，缺乏投資途徑的資產慌，以至投資於資產質素不安全的投資產品；但另一方面商品實體經濟卻現資金慌；港交所就是要將兩者安全聯繫起來，填補內地這個空缺市場。東英金融創辦合夥人及張高波亦歡迎港交所的參與，可以為投資界提供可投資、高質安全的實際資產包，讓業界能研發相關商品金融產品。

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