世元金行：聯儲按兵不動 白銀如期上漲

隔夜，現貨黃金和白銀呈現了上漲的態勢，盡管幅度並不大，但今日早盤時間段有繼續上漲的趨勢，這主要是由於美聯儲隔夜的議息會議保持了按兵不動的態勢，符合市場關於美聯儲本次利率決議的預期，隨後美聯儲主席耶倫的新聞發布會也釋放出了較多的鴿派信息，因此行情盡管出現了一定的「賣事實」的現象，但依舊維持了較為強勢的表現。同時，黃金已經連續六個交易日收陽，已經逼近了1300上方的前期高點，而白銀則尚有一段距離。因此，我們在接下來要保持更加謹慎的態勢了：其一，貴金屬價格大周期來看仍然處於弱勢震盪的局面，目前的價位已經相對較高，再行高位追多的風險是比較大的；其二，距離英國脫歐公投在即，相比起美聯儲本次議息會議的幾無懸念，公投還是有一定變數的，該風險事件對貴金屬的影響應該也不會小，畢竟黃金前期的上漲相當程度上是避險買盤的作用。

從全球市場的角度來看，全球避險情緒再度上行。具體來說，美股三大指數再次出現小幅的走低，其中道瓊斯工業平均指數收低0.20%，標普500指數收低0.18%，納斯達克綜合指數收低0.18%，有恐懼指數之稱的CBOE波動性指數VIX雖然連續兩個交易日走低至20.10，但仍處於20這個長期情緒的分水嶺之上，再者，這種走低只是避險情緒釋放速度放緩的表現，並非逆轉為風險情緒占主導到位。避險市場方面，美國10年期國債收益率從昨日的1.61%左右跌至1.58%左右，對政策較為敏感的美國2年期國債收益率從0.722%跌至0.67%，避險資金加速買入美債的態勢可見一斑。從這個角度來看，市場避險情緒的青睞是支撐貴金屬上行的重要因素之一。

從期貨交易的角度來看，美國COMEX期貨交易所的數據顯示：白銀主力1607合約的交易量出現小幅回升的背景下，持倉量連續下滑，顯示出了白銀近期作為投機資金的主戰場，在短線利用美聯儲的不加息預期進行完炒作後，投機資金逐漸撤出休息，等待下次機會的到來。而黃金主力1608合約的情況則有所不同，交易量和持倉量出現雙漲的局面，體現了市場當前對於黃金依然是中期看好的態度，來自英國公投等方面的因素促使了黃金和白銀截然相反的持倉量一個持續上行一個持續下行。所以，貴金屬親兄弟黃金和白銀的不同點就體現的很明顯了，黃金主要是長期配置資產的選擇，而白銀則是短線投機的選擇，前者波動性小趨勢好，後者波動性大趨勢大，性格體現無疑。

從具體操作的角度來看，美聯儲本次議息會議已經結束，我們就不再贅述，用一句最簡單的話來說，美聯儲本次的決議以及耶倫的講話已經鴿派到就差實施貨幣寬松政策了，連堪薩斯聯儲主席喬治都放棄了鷹派的投票，不過我們也不能盲目對貴金屬的後市有過高的預期，還是穩健的以逢低做多的策略為主較好。我們前期布置的17.25的買入多單無驚無險的達到17.55的止盈目標位，獲利0.3美元，若尚未平倉的朋友可繼續持有，止損上移至17.4附近，目標向上修正至17.8和17.95兩個位置。

世元金行高級研究員

沈匯川