證監會：撤回“帶病”IPO 不意味責任豁免

自今年2月20日履新以來，劉士余擔任證監會主席已有4個月，《每日經濟新聞》記者註意到，“加強監管”成為其履職後的主旋律。

6月17日，證監會一天內發布多條重磅信息，既涉及IPO審核監管、上市公司重組，也包括操縱二級市場、內幕交易等案件的行政處罰。對此，業內人士認為，新主席的政策思路已經明晰：要掃除股市頑疾，建立一個真正公開透明的資本市場。

連發五大監管“乾貨”

6月17日，證監會新聞發布會公佈了涉及“給炒殼降溫”、“嚴打IPO造假”，以及“修訂券商風控指標管理辦法”等五大信息“乾貨”。證監會新聞發言人鄧舸表示，“這是落實依法監管、從嚴監管、全面監管要求的重要工作舉措。”以下為具體內容：

一、依法對操縱市場、內幕交易等4宗案件作出行政處罰。其中，有3宗為操縱市場案，涉及的三人(機構)分別為瞿明淑、彭旭和廣州穗富投資。受處罰最重的是瞿明淑，被沒收違法所得約3116萬元，並處以約9349萬元罰款。

二、通報對欣泰電氣（300372，SZ）及中介機構違法違規案件查處情況。“初步認定欣泰電氣在申請首次公開發行股票並在創業板上市時存在欺詐發行行為，上市後披露的定期報告存在虛假記載和重大遺漏，證監會擬依法作出行政處罰和市場禁入措施。一旦認定欣泰電氣欺詐發行並作出行政處罰，深圳證券交易所將依法履行退市工作職責，啟動欣泰電氣後續退市程序。”

三、公佈2016年1~5月發行人主動撤回首發申請、證監會終止審查的17家首發企業名單，以及審核中關注的主要問題。值得注意的是，這是證監會首次專門集中公佈終止審查首發企業相關情況。

四、就《基金中基金指引》公開徵求意見。

五、就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開徵求意見。按照證監會的說法，本次修訂旨在給“炒殼”降溫，促進市場估值體系的理性修復，繼續支持通過併購重組提升上市公司質量，引導更多資金投向實體經濟。

在上述五大“乾貨”中，IPO無疑是A股投資者最關注的問題之一。

鄧舸表示，本次公佈的17家終止IPO審查公司中，證監會關注的主要問題有5方面：一是部分股東受讓資金來源不清；二是收入利潤與同行業變化不一致且披露理由不充分；三是報告期利潤大幅下降；四是資金往來行為披露不完整；五是數據出現差錯。

鄧舸指出，因上述前三種情況申請終止審查，是正常的商業行為和權利。但是，如果企業在申報時，通過掩蓋真實情況等方式企圖蒙混過關，則違反信息披露真實性義務同時，因主動撤回申請而終止行政許可審查，並不意味著上述法律責任的豁免。

IPO審核越來越細

事實上，在劉士余主席上任後，對於IPO的監管成為證監會工作的重中之重，IPO審核趨嚴成為市場共識。

如5月18日，發審委否決了吉林省西點藥業科技發展股份有限公司的IPO申請。5月20日，發審委又否決了南京中油恆燃石油燃氣股份有限公司（以下簡稱中油恆燃）、吉林科龍建築節能科技股份有限公司的IPO申請。

即使是審核通過的公司，發審委也往往提出諸多問題。如6月17日剛剛過會的深圳市名雕裝飾股份有限公司，發審委提出的主要問題就多達六點，涉及公司經營活動的方方面面。

《每日經濟新聞》記者註意到，部分被否的公司往往敗在細節上。如中油恆燃被發審委關注的問題中，就包括，公司子公司某項目2015年實現收入507萬元，毛利率為81.99%，應收賬款餘額為0。證監會要求保薦代表人進一步說明對該項目的核查情況。中油恆燃年收入達數億元，500萬元的收入不足公司年收入的2%，但仍然引起發審委關注，在市場人士看來，這進一步顯示了IPO監管趨緊的信號。

除17家被終止審查的公司外，截至6月16日，上證所11家、中小板4家、創業板11家公司被中止審查。其中，大部分屬於“申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續”，包括安信證券保薦的珠海光庫科技、中金公司保薦的廈門億聯網絡技術等。

也有因“發行人主體資格存疑或中介機構執業行為受限，導致審核程序無法進行的”，如信達證券保薦的兩家公司——四川台沃農業科技和深圳市駿達光電。《每日經濟新聞》記者註意到，今年1月，遼寧振隆IPO涉嫌造假被立案調查，作為其保薦機構及主承銷商的信達證券亦受到牽連，收到了證監會立案調查通知，從而間接影響到了信達證券保薦的其他公司。

未來IPO監管趨嚴將成為常態。正如鄧舸在6月17日的新聞發布會上所言，“為進一步加大行政審批的公開力度，證監會將在本次集中公佈的基礎上，建立終止審查企業信息公開長效機制，今後每個季度定期公佈一次終止審查企業名單及審核中關注的主要問題等情況，加強對企業和中介機構行為的社會監督。”

市場人士叫好從嚴監管

從目前的情況來看，A股市場五大頑疾——IPO造假質量不佳、重組上市殼資源炒作、加大中介機構的問責、內幕交易操縱市場的嚴打、承諾不兌現等均被納入證監會監管範圍。

實際上，《每日經濟新聞》記者註意到，3月以來，證監會幾乎每週都會通報違法違規行為的查處情況，“監管就在身邊”已成常態。而前期劉士余履新之後為數不多的幾次公開講話，也傳達出“從嚴監管”的決心。

2016年3月5日，劉士余在全國兩會上首次對媒體發聲時就表態，新主席首要任務就是監管，保護投資者權益，監管思路為“依法監管、從嚴監管、全面監管，只有監管才能保證改革的措施順利實施”。

4月16日，在深圳與市場機構的首次座談會上，劉士余要求，各市場機構要恪盡職守，切實履行誠實信用、勤勉盡責的法定義務，把保護投資者合法權益放在更加重要的位置，為資本市場的健康發展作出應有的貢獻。

6月18日，在中國人民大學“中國宏觀經濟論壇十週年慶典”上，東海證券董事長朱科敏公開表示，目前證監會出台的一系列政策——如暫緩戰略新興板推出、嚴控跨界虛擬產業併購重組、IPO的嚴審等顯示，中國資本市場的功能正從融資轉型到保值增值。