世元金行：白銀反彈遇阻20.5 因多頭仍有顧慮

國際貴金屬市場上的多頭情緒猶如星星之火，雖有燎原的內在潛力，但昨日卻再受阻，倫敦銀遇阻於20.5美元/盎司，倫敦金遇阻於1270美元/盎司。在這樣的關鍵阻力位，金銀空頭內心的憂慮略減，但是市場多頭交投情緒已蠢蠢欲動，那強勢多頭能否回歸呢？目前來看，仍有一定的顧慮。

縮減QE勢已在，多頭不得不防

美國近期經濟數據強勁，諸如11月20.3萬人的非農就業增加人數以及7.0%的失業率，是就業市場向好的象征，同時也是縮減QE（量化寬鬆貨幣政策）的考量指標之一，這好轉的就業市場狀況，為縮減QE奠定了基礎。另外，本周三大地方聯儲主席發布講話，言論傾向於贏派，力挺QE應縮減，正所謂在其位謀其政，他們的言論還是能夠反映當地民眾的心聲和實際情況的。在一定程度上，可以說縮減QE勢已在。

理論上，縮減QE意味著美國寬鬆規模縮減，也可以說實施了相對緊縮政策，潛含著美國經濟好轉，這在一定程度上利好美元，而打壓與其呈負相關關係的金銀價格。因此，在美國縮減QE勢已在的局勢下，金銀多頭不得不防，由此顯得謹慎了許多。

機構空頭仍強勁

一般情況下，市場比較關注機構投資者對金銀所持有倉位的變化，以歷史為鑒，對於把握金銀中長期走勢確有一定的影響。那么，目前全球最大黃金ETF基金（SPDR）凈持倉量為833.6噸，自去年12月以來的減倉之勢一直未變，這在一定程度上加大了市場看空金銀長期走勢的決心。

另外，目前全球最大白銀ETF基金（ishares）凈持倉量為10208.66噸，相對於年初亦呈現了減倉之勢，對於市場空頭投資者亦是一種鼓舞。

綜合以上兩方面，雖然本周初金銀多頭死灰復燃，但是上方阻力重重，並且QE縮減勢在必行，機構投資者看空情緒不改，導致了金銀多頭顧慮重重，行事謹慎萬分。

技術指引——金銀短期遇阻

圖1：倫敦金日K線圖

據圖1，昨日黃金受阻於1270一線，未能繼續上破，結合前期走勢，1270確實為一關鍵位置，如不能向上突破成功，12月初以來的反彈將終結，多頭投資者輕倉且短線操作為宜。對於日內來講，關於1270一線的阻力，下方關注1240的支撐，日內短線激進投資者可高拋低吸並跟好止盈止損，而穩健投資者暫時觀望為宜。

圖2：倫敦銀日K線圖

據圖2，白銀昨天價格同樣遇阻回落，關鍵阻力為20.5一線，日內重點關注這一位置，測試不破將出現回調，穩健投資者觀望為宜。日內下方支撐應關注19.75一線，激進投資者可於區間內高拋低吸，短線為宜，另應更好止盈止損。