依然支持12月削減

外匯市場和我們自己的戰略辦公桌仍在爭論強勁美國就業報告和GDP數據將會給美聯儲的政策路徑帶來什么影響。從我的角度來看，我認為美聯儲將於12月開始削減。稍作回顧，預期中的11月美國就業報告較為堅實，非農就業人數新增20萬，而失業率也降至7.0%。是否在2014年啟動削減的傳言日益增多，但還是很難相信存在需要去等待的真正理由。由於美國國內經濟數據比較強勁，讓美聯儲繼續削減的唯一真正理由將是為全球金融系統提供便利的利潤。為解決當前的債務上限問題和預算赤字爭論問題，共和黨和民主黨都在宣布“停火”，所以市場看似不太可能會擔憂華盛頓將產生政治僵局。此外，全球經濟將更加強勁地復甦的前景看似有所增加。我們認為，美聯儲在10月決定維持資產購買規模不變的關鍵原因是利率大幅反彈且風險資產平倉。美聯儲在過去幾個月里一直在區分放緩資產購買步伐與下調利率，並認為澄清將會限制無序平倉。鑒於資產價格的反應，美聯儲的發言看似已經生效。除了最初的本能反應，價格已回到非農就業數據發布之前的水平。這對削減倡導者而言是一個好兆頭，美國十年期國債收益率距離9月（削減預期）最高水平僅17個點，而美元並未受全球升值大背景的影響，股市正在以高於其公允價值的價格交易。對於美聯儲將下周聯邦公開市場委員會會議打造成開始“削減”之最佳時機的計劃，看似已經大打折扣。借此更進一步，我認為目前周圍美元的悲觀情緒在方式上有些過，同時預計美元將從該點開始反彈。再加上周四的零售銷售數據，應該會進一步證明美國經濟可以承受資產購買步伐的減速。歐元兌美元已下滑至1.2206，技術指數指向更深的修正。

瑞士央行的利率決議

瑞郎的強勁表現讓我們產生了很多疑問。在短期內，相對價值似乎更偏愛瑞郎，而不喜歡美元和歐元。在中期內，上周釋放的較高11月CPI提供了瑞士的通縮壓力一直在緩解的額外證據。雖然經濟增長數據繼續表現突出，周一的零售銷售月率上漲1.2%就能體現這一點，但鑒於通脹仍然是良性的，歐元區的政治經濟局勢依然讓人擔憂（尤其是法國疲軟的工業生產數據），我們認為瑞士央行將會維持其當前寬鬆貨幣政策立場以及1.20的歐元兌瑞郎最低匯率。然而，2014年明顯有一個趨同點，政策將需要解決過於溫和的預期問題。

紐元兌美元空頭令人關注

紐元兌美元的需求已在0.8320（剛好高於下行頻道上限）水平處枯竭，MACD指標即將越過零線。市場普遍新西蘭聯儲今日會維持利率不變，與各大央行維持利率不變至2014年的指導方針保持一致。這也與9月以來的強勁經濟數據相一致。我們甚至可以看到，新西蘭聯儲將暗示提前加息。市場一直在就新西蘭聯儲將提前加息並轉向更積極貨幣政策路徑的預期（理由是經濟數據好轉）交易紐元，引發紐元不斷上揚。然而，我們認為，我們將看到一個更加保守的央行（不愿意刺激大家搶購紐元），同時預計實際情況會讓人失望。

Today’s Key Issues （time in GMT）:

2013-12-11T06:30:00 EUR FRA Q3 non-farm payrolls – revision； prelim -0.1%.

2013-12-11T07:00:00 EUR GER Nov CPI - final， +0.2% m/m， +1.3% y/y exp； prelim +0.2%， +1.3%.

2013-12-11T07:00:00 EUR GER Nov HICP – final， +0.2% m/m， +1.3% y/y exp； prelim +0.2%， +1.3%.

2013-12-11T07:45:00 EUR FRA Oct current account balance； prior E3.9 bln deficit .

2013-12-11T13:00:00 GBP BoE MPC Weale speech at NIESR event in London.

2013-12-11T14:30:00 USD US TsySec Lew House testimony on international financial system.

2013-12-11T19:00:00 USD Nov Treasury budget， ＄145 bln deficit exp； prior ＄172.1 bln deficit.

The Risk Today:

EURUSD 歐元兌美元 歐元兌美元的看漲反彈已止步於1.3794（下行頻道上限），但回落的幅度一直比較小。鑒於MACD指標即將上破零線，我們認為任何回調都應該只是暫時性的（65日移動均線1.3553應該會支援下行移動），而技術面表明該貨幣對將測試年內高價1.3830。 首個阻力位是1.3830-35以及遠處的1.4248（2011年10月的最高價），然后是1.4248（2011年10月的最高價）、。 下一個可以找到的支撐位是1.3620（11月28日的最高價），然后是1.3546（65日移動均線）、1.3421（7-10月反彈期間之61.8%的斐波拉契水平）、1.3361（100日移動均線）、1.3295-99（11月7日的最低價）、1.3106（9月6日的最低價）、1.2995（7月10日的反應最高價）、1.2963（7月11日的最低價）、1.2877（2012年7月至2013年2月反彈期間之50%的斐波拉契水平）以及1.2820（5月20日的最低價）。

GBPUSD 英鎊兌美元 英鎊兌美元繼續看漲反彈，已攀升至1.6468。趨勢和勢頭指標均看漲，這說明該貨幣對將挑戰1.6488。長期來看，決然突破關鍵阻力位1.6388表明該貨幣對或將進一步走強至1.6746。未能創下新高說明該貨幣對短期內將回落。 預計即將生效的下一個阻力位是1.6440（12月2日的最高價），然后是1.6488（8月8日的最高價）、1.6625（2011年8月18日的最高價）以及1.6746（2011年的最高價）。 從此處開始，支撐位分別為：1.6265（前區間上限）、1.6068（21日移動均線）、1.6045（下行頻道上限）、1.5884（9月13日的最高價）、1.5759（6月17日的最高價）、1.5708（7-10月反彈期間之61.8%的斐波拉契水平）、1.5600（以前的阻力位，現已轉變為支撐位）以及1.5429（8月28日的最低價）。

USDJPY 美元兌日元 美元兌日元已反彈至103.38（雙頂），牛市勢頭暫時消失。已悄悄潛入美元兌日元的熊市實力一直在減弱，而我們距離目標價位103.65僅幾步之遙。然而，未能上破當前供應區將明顯讓空頭有信心上揚一場反轉嘗試。 首個阻力位區域位於103.65（2008年9月16日兼2008年9月30日的最低價），然后是105.00（心理阻力位）。 在下行路上，支撐位分別為：101.61-70（8-12月期間之斐波拉契回調水平）、99.10（11月13日的最低價）、98.59（日線圖一目均衡云區間上限）、97.50（三角形支撐位）、96.56（10月8日的軸心最低價）、95.83（6月6日的最低價）、93.57（2012年9月至2013年5月反彈期間之61.8%的斐波拉契水平）、92.56（3月2日的最低價兼38.2%的斐波拉契回調水平）以及90.93（2月25日的最低價）。

USDCHF 美元兌瑞郎 美元兌瑞郎繼續承受拋售壓力，已通過支撐位0.8886並一路下滑至0.8851。鑒於MACD勢頭指標即將跌破零線，美元兌瑞郎還帶有明顯的下行趨勢，我們應該會看到該貨幣對將進一步走軟至0.8763。 首批支撐位依然分別為：0.8860（2011年8月至2012年7月期間之38%的斐波拉契回調水平）和0.8763（2011年11月2日的最低價）。 下一批阻力位分別位於：0.9123（21日兼65日移動均線）、0.9179（100日移動均線）、0.9280（9月17日的軸心價）、0.9320（200日移動均線）、0.9450（目標價位）、0.9481（區間上限）、0.9568（5-6月下跌期間之61.8%的斐波拉契水平）、0.9598（7月11日的最高價）、0.9626（5月31日的最低價兼6月3日的最低價）以及0.9672（5-6月下跌期間之76.4%的斐波拉契水平）。