鉅亨網新聞中心
開門紅首日規模保費同比增速100%以上。開門紅首日，國壽、平安、太保和新華規模保費同比增速分別約200%、100%、200%和100%；1-4日，平安和新華同比增速70%-80%。
多因素促成開門紅熱浪。1）信托、銀行理財等保險替代品吸引力下降，而保險產品約4%的預定收益率+保障屬性，吸引力凸顯；2）費率改革，激發了傳統險等保障型產品的需求；3）資本市場走強，保險投資收益率大幅提升，產品設計上更具多樣性；4）各家公司精心準備。
股價還很安全，向上彈性也夠大。自11月以來，四家保險股漲幅80%-100%，大幅跑贏指數。部分投資者可能擔心股價過高，但我們認為，前期保險股上漲是估值修復，目前新業務價值倍數5-15倍之間，仍未反映合理估值。香港上市的友邦保險，新業務價值倍數20-25倍，且國內保險業的展業環境和投資環境，均顯著好於大陸之外的其他亞太區域。若以新業務價值倍數25-30倍測算，股價仍有50%以上空間。
保險股正經歷第三次戴維斯雙擊，且比前兩次更有效。前兩次分別出現在2007年和2009年，這一次質量更優，原因在於：承保端方面，保費高增長主要源自保障型產品的熱賣；投資方面，本輪收益率上升，是資產結構調整疊加了股票市場走強雙重因素。預計2014年投資收益率達6%，利差約2個百分點。
保險股兼具彈性和安全。保險股帶10倍杠桿的大型資金平臺，利差的窄幅提升能帶動投資收益的寬幅擴大，資本牛市下，保險股彈性十足。同時，保險行業政策利好頻出，如投資渠道不斷拓寬，商業健康險稅收優惠、傳統險個稅遞延等，為保險業高速增長奠定基礎，拿保險股安全放心。
個股全面推薦：1）新華保險(601336,股吧)，純壽險，彈性最大，保費結構改善幅度最大，投資結構調整力度最大；2）中國平安，各項業務品質高，低估值，上看100元；3）中國人壽，純壽險，業務轉型進行中；4）中國太保(601601,股吧)，個險業務強勁增長，產險綜合成本率預計2015年回落1-2個百分點。（華泰非銀羅毅、陳福、沈娟、王繼林，2015年1月9日）
上一篇
下一篇
