別怕！歷史顯示熊市不代表美國經濟轉入衰退

美股年初陷入熊市已嚇趴投資人，但經濟並非因此就會轉入衰退。 (圖:AFP)

自二次世界大戰以來，美國經濟一共歷經 11 次衰退，美股同期均下跌；然而，並非每次股市轉為熊市時，美國經濟就會陷入衰退。媒體《MarketWatch》指出，包括 1962 年、 1965 年、 1971 年、 1976 至 1978 年、 1987 年、 1998 年、 2002 年以及 2011 年時出現熊市時，都沒對商業活動造成負面影響。

這其間的差異，在於經濟的健康程度。目前美國企業每月平均新增 20 萬名就業人數、通膨調整後的收入水準正上揚、汽車銷售量創下歷史新高、房市銷售達到後衰退時期的高點，在低燃油價格與低失業率助力下，消費者信心也攀上 2007 年以來最高點，說明著經濟體質相當強健。

然而，經濟擴張總有一天會劃下休止符。截至目前為止，美國經濟復甦已長達 67 個月，已超過二戰後平均 58 個月的復甦期；另外，部分重要經濟區塊如能源業、零售業與製造業表現疲弱。

美元持續強勢表現，已對製造業及其他大型美國企業的海外業務造成極大阻礙。去年出口表現極差，企業獲利大縮水，也使得這些企業縮減投資規模。經濟學家因此預估美國去年第 4 季 GDP 將放緩至 1.1% ，遜於第 3 季的 2% 以及第 2 季的 3.8% 。

儘管如此，這並不代表美國經濟會轉入衰退。美國自 2009 年中經濟衰退以來，每年維持逾 2% 的 GDP 增幅，卻從沒達到過去每年 3% 的好表現。 PNC Financial Services 的資深經濟學家 Gus Faucher 對此只出，經濟緩擴張的表現，意味著過去衰退的情況很可能不會重複上演。

然而，若美國與全球市場持續疲弱，經濟仍會轉趨衰退，這是因為個人與企業的淨財富與市值下降時，花費或投資的力道也將趨緩。除此之外，中國大陸的情況也令人擔憂，市場擔憂全球市場會因此出現連鎖效應。此次美股重挫的原因，便係市場擔憂中國大陸經濟放緩程度加劇。