日圓貶值難？日央實施負利率、日人海外投資意願反降

MoneyDJ新聞 2016-06-22 15:38:51 記者 郭妍希 報導

日本央行(BOJ)實施負利率，日圓卻不貶反升，除了全球的避險需求外，日本家庭與企業在負利率環境中心態轉趨保守、緊抱資金不願進行海外投資，恐怕也是導致日圓居高不下的罪魁禍首。

barron`s.com 22日報導，德意志銀行策略師Binky Chadha發表研究報告指出，日本是大型的原油進口國，能源價格下滑，使日本貿易再度出現順差，通常擁有貿易順差的國家貨幣都較為強健。

因此，若要日圓貶值，則資金必須外流(也就是日本人要賣出日圓、買進海外資產)。不過，負利率導致家庭與企業心態轉趨保守，反而只願意留在國內。

Chadha指出，日本家庭大致上都屬於債權人、而非債務人，因此利率低迷等於對家庭課重稅，而長期的低利率也拉高家庭的儲蓄率，至於市場預期貨幣政策會更加寬鬆，只會使資金從股市流入債券，進而壓抑企業的投資意願。

Thomson Reuters報導，BOJ委員佐藤健裕(Takehiro Sato)6月2日表示，負利率所產生的是貨幣緊縮效果、而非貨幣寬鬆，當銀行業者面臨負利差時、縮小資產負債表規模是相當合理的反應。佐藤重申BOJ應將「2%通膨」視為具有彈性調整空間的長期目標、而不是像現在這樣硬梆梆地設定一個固定的完成期限。

根據日本國內最大信用調查公司Teikoku Databank(TDB)3日公佈的日本景氣動向調查結果顯示，2016年5月份日本企業景氣動向指數(DI)月減0.6點至41.8，連續第2個月惡化，DI值創約3年來(2013年3月以來、當月為41.3點)新低紀錄。

TDB指出，5月份日本企業景氣DI值持續惡化，主要是因為熊本強震導致部分企業廠房停工，加上家庭所得成長疲弱、導致個人消費停滯；另外，汽車大廠油耗造假，以及日本央行(BOJ)導入負利率政策雖壓低房貸利率及企業借款利率，不過因景氣前景不明故企業設備投資意願持續維持謹慎態度。

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