李慧芬：6.35元左右買入楓葉教育 目標7.6元

最新的資料顯示，楓葉教育(01317-HK)到2019年，容量會擴大至逾46,100及學生人數會增至超過28,100人，帶動未來兩年約33%的收入增長。容量上升是公司中線增長動力，混合學費每年平穩上升4-5%，預期學校使用率將持續改善。
 
以註冊在校生人數計，楓葉教育是國內最大的國際學校辦學機構，提供學前教育到K-12教育服務，並擁有20多年的辦學經驗和良好的往績。相信楓葉教育作為行業龍頭能夠享受民辦國際教育行業持續增長帶來的機遇。公司收入模式穩定，擴張進度清晰，支援了公司盈利的可預見性。穩健的現金流及資產負債表有助進一步鞏固其未來增長。儘管公司股價持續走高，但其市盈率仍較同行業其他國際學校辦學機構存在一定幅度的折讓。
 
預期楓葉教育會有更多的項目推進以達到管理層2019/2020年40,000名學生的目標，相當於未來4年每年複合增長20%。短期內，公司會在9-10月間公布營運數據，將能預視2017年的收入狀況，預期2017年學生數目年增長有13%。至於今年下半年，預期收入增長有29%，經調整EBITIA純利增長預計有47%。
 
楓葉教育公布，近期與湯普森河大學簽訂諒解備忘錄，為期五年。雙方將合作於加拿大英屬哥倫比亞省甘露市開辦公司北美附屬第一所高中，預期該校將於2016年秋季開學，最多招生60名學生，學生主要來自中國。計劃在未來吸引加拿大及其他國家的學生。另外，今年6月初集團旗下向學生提供十至十二年級課程的所有高中已通過AdvancED在學校開展的所有現場測評(惟義烏高中除外)，而且實施現場測評的小組已向AdvancED建議向所有高中頒發認證。公司指出，AdvancED為一個總部在美國的非營利性學校認證組織，也是全世界最大的學校認證組織之一。
 
建議投資者於6.35港元左右買入，目標7.6港元。

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