葉倫內心OS：投資、生產力未止跌，加薪只是曇花一現

MoneyDJ新聞 2016-06-23 09:01:11 記者 賴宏昌 報導

按照聯準會(FED)主席葉倫(Janet Yellen；見圖)的說法，如果企業投資、生產力不見起色，近期看到的薪資上漲可能只是曇花一現。

英國金融時報22日報導，葉倫22日在眾議院金融服務委員會作證時指出，如果美國就業市況持續好轉、薪資可能會出現些許上揚，如果生產力成長率能夠走高的話長期而言薪資增幅將會變得更為可觀。葉倫指出，過去幾個月以來與生產力成長率高度相關的投資支出異常疲軟。

葉倫指出，當前對薪資增長不利的一項負面因素就是生產力成長率過於低迷，這跟1990年代後半時期相當不同。根據經濟諮商理事會(美國智庫)上個月發布的報告，美國生產力(GDP/小時)恐將出現逾30年來首見的下跌、2016年預估將下滑0.2%。經濟諮商理事會首席經濟學家Bart van Ark指出，美國目前可能正處於生產力危機暴風圈當中。

MarketWatch 21日報導，葉倫呼籲國會想辦法提振當前低迷的勞動生產力。2007年迄今美國勞動生產力平均年增1.2%、遠低於2000-2007年的2.6%。

葉倫5月27日在與哈佛大學經濟學教授Gregory Mankiw(小布希政府時期白宮經濟顧問委員會主席)對談時用「悽慘(miserable)」這個字來形容美國生產力成長率、直稱這種現象是相當嚴重的負面發展。

2016年第1季美國生產力成長率(美國非農業企業每位受薪員工的每小時實質經濟產出)年率經修正後報-0.6%，為6個季度以來第4度呈現下跌；與2015年同期相比上揚0.7%、遠低於1948年迄今的歷史平均值(2.16%)。

美國企業銷售額連續15個月呈現年減、創1993年開始統計以來最長年減紀錄，2015年第2季至2016年第1季企業稅後盈餘平均年減幅度達7.7%、降幅高於2007年第1-4季的7.6%。

美國生產力若持續低迷、薪資欲振乏力，長期通膨預期自然就會走低。美國密西根大學消費者信心指數當中的未來5年通膨預期自5月的2.5%下跌至6月初的2.3%、創1979年開始統計以來最低紀錄。

FRED網站顯示，美國「未來五年之五年期預期通膨率(5-Year, 5-Year Forward Inflation Expectation Rate；簡稱：5y5y)」6月21日報1.45%、遠低於今年迄今最高點(4月28日的1.83%)；6月17日報1.41%、創2009年3月10日(1.3%)以來新低。值得注意的是，在此之前只有在2007-2009年經濟衰退期間這項指標才曾低於1.70%。

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