中國可以通過落實「確權」來化解資產泡沫

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面對顯然不可持續的高資產價格泡沫局面，市場預測中國樓市資產泡沫必然發展為以下二種結果之一：（1）俄羅斯式的本幣貶值，房價不跌，匯率暴跌；（2）日本式的樓市崩盤，房價崩盤，匯率穩定。

不過上海證券首席宏觀分析師胡月曉撰文指出，中國樓市和本幣匯率的組合變動，是存在第三種前景的：做實樓市泡沫的同時，保持住匯率穩定，當然前提是樓市泡沫從此不再增長。資本外流壓力從根源上看是國內貨幣超發。而要解決國內貨幣過多的問題，需要的是更多的「面粉」；貨幣之「水」放出來後，再回收幾乎是不可能的。

除了治理通脹時期的不得以外，幾乎所有的政府都偏好「多放水」，因而更多的「面粉」自然不能依靠經濟增長帶來的自然增加，貨幣超發本身就是指貨幣增長超出了經濟增長對貨幣增長的內生性需求。

從貨幣深化的角度，中國貨幣之「水」早已呈「漫灌」之勢，需要增加的「面粉」數量只有靠給更多的資產「確權」、靠將新資產引入市場才能實現。

幸運的是，中國仍存在大量的待「確權」、或不能自由市場化交易的資產，比如廣大農村的山林、湖泊、土地（含宅基地、農田、集體工業用地等）。對農村集體資產的「確權」和可交易化處理，將足以吸納中國當前超發的巨量貨幣。

如若是，中國另一個「貨幣之迷」將產生，並令世界矚目！中國資產泡沫將得以夯實，本幣匯率穩定也就有了強大基礎，同時也將有利於中國經濟跨越「中等收入陷阱」，更不用說人民幣國際化了！