A股港股龍頭活力再現 買入評級鉅亨網新聞中心 2016-06-27 11:00 報告要點： 事件描述 近期，我們跟蹤了公司經營情況，主要內容如下。 事件評論 民營企業控股，煥發新活力：公司原來的大股東為華潤集團控股的北 京醫藥集團有限責任公司，2015 年 4 月魚躍科技完成對公司 51.5%的 股權收購，成為公司控股股東。控股股東變更後，對人員和內部組織 架構進行了一系列調整，精兵簡政，促進公司更有效運營。公司變更 大股東後，營業利潤和毛利率明顯改善。公司定增已經完成，此次增 發約 2500 萬股，募資約 8.8 億，用於醫學產品升級項目和醫學影像雲 平台建設等項目。員工持股認購增發約 16%，激勵比較充分。 受益分級診療及進口替代，業績穩步增長：公司主要產品是數字化 X 射線攝影系統（DR）、核磁共振成像儀、數字胃腸機等，銷往二級及以 下醫院。在分級診療的推動下，基層醫院對設備的需求增加，有望帶 動公司產品銷售，公司技術國內領先，進口替代大趨勢利於推動業績 增長。公司的主要產品 DR 2015 年台數增長率超過 30%，市場占有率 14%，在內資企業中市占率第一，DR 產品與外資品牌在參數性能方面 基本上已無差距，我們預計今年該產品仍將維持較高增速。核磁共振 產品中，公司的永磁產品市場份額名列前茅，1.5T 超導核磁共振去年 上市，近兩年正處於放量階段。 順應醫改趨勢，萬里雲前景廣闊：萬里雲是公司的遠程影像診斷平台， 一方面該平台助於公司原有 DR、核磁產品的銷售，另一方面公司基於 該平台成立遠程影像中心，為基層醫院提供閱片服務，打造平台價值。 2016 年初阿里健康出資 2.25 億獲得 25%股權，萬里雲估值 9 億。在 分級診療的大背景下，遠程診療是未來的大趨勢。公司深耕醫用 X 射 線和核磁共振領域多年，具有高品質的產品和良好的客戶資源，依托 原有業務開拓「互聯網+服務」，具有先天優勢，再加上阿里健康的資 源，萬里雲將來有望成為遠程影像診斷領域的佼佼者。 維持「買入」評級：公司控股股東具有豐富醫療器械經營經驗，產品 增長受益分級診療和進口替代。預計 2016 年、2017 年、2018 年 EPS 分別為 0.32 元、0.37 元、0.41 元，對應當前股價的 PE 分別為 84x、 73x、65x，維持「買入」評級。</p> 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】最新遺產稅怎麼算？傳承必知重點有哪些？掌握全球財經資訊點我下載APP文章標籤更多上一篇國泰君安國際：優質股更是將會隨深港通反彈下一篇快訊：兩市繼續震盪走高 滬指漲0.75%0
