付開剛：公投脫歐雖定 緩跌緩漲卻是新節奏

和訊特約

墨菲定律總在徘徊糾結中兌現，英國真的在6月24日脫歐了。英鎊、歐元匯率暴跌，歐洲國家所欠債務成本暴升，銀行系資本充足率急劇抬高，被動信貸緊縮突襲，流動性驟減，全球金融市場風聲鶴唳，機構與市場參與者互相不信任，踩踏伴隨恐慌，股市、油市暴跌，黃金白銀暴漲，多國國債收益率接近歷史冰點。日不落國民緩過神兒後，一度提出，咱們不脫了，咱們要請願二次公投，然而脫歐已定，緩跌緩漲卻成了當下市場的新節奏。

英國當地時間23日早上7點開始，脫歐公投共有382個選區，共有4649.9萬人登記參加此次公投，超過去年英國大選時的4635萬登記選民人數，創下了歷史新高。事實上，1975年，英國曾舉行全民公投，決定是否脫離歐共體，當時最終的結果是67%的選民支持英國留在歐共體。24日陸續公布選區結果顯示，留歐派和脫歐派雖膠着不下，但脫歐派一直以微弱幅度領先。其中，英格蘭北部和威爾士部分地區紛紛選擇脫歐，而倫敦選區則支持留歐。

當地時間24日6時，全部382個選區僅剩下8個選區進行最後的計票，但脫歐陣營已經贏得超過半數的1680萬選票，超留歐陣營120萬選票，已經贏得公投勝利，公投最後結果為脫離歐盟。英國退歐，由於之前的災難性一致預期認為英國將留歐，結果公布後，全球金融市場被血洗，英鎊暴跌11%，歐洲股市暴跌超過10%，銀行股崩盤，狂跌達20%，部分銀行跌幅30%，歐洲金融市場接近崩潰；美國股市也狂跌，創下8年來最大單日跌幅，全球股市也是暴跌，全球彌漫在流動性緊縮之中。

事實上，歐洲1960年代和1970年代的復蘇，發展中國家1990年代初以來的迅速現代化，乃至於美國在信息和互聯網技術領域的領導地位等等背後，都有着全面貿易協議的關鍵支持。脫歐後，英國將恢復與歐盟國家之間的邊境控制，包括對入境的歐洲勞動力做出新的限制。受到刺激，歐洲政治家們也會再度出來呼吁關閉歐盟邊境甚至脫離歐盟建立本國邊境，阻止來自以土耳其和敘利亞為代表的他國移民，使得更多人轉向美國或其他發達經濟體去尋求避難所。這樣，一個簡單的邏輯就出來了：脫歐—貿易體系崩潰—經濟崩潰—全球化動亂—行情上英磅、歐元、歐洲股市暴跌、原油跌、黃金白銀先跌後漲。

另一方面，在英國退歐，英鎊、歐元匯率暴跌，英國和歐洲的債券遭受拋售狂潮，大量的資金涌向已經國際化可自由交易的美元、日元、黃金等避險，歐洲國家主權債務激增的同時，新的問題又出現：當下市場需要注入流動性和印鈔購債。然而08年美國次貸危機期間美聯儲也是狂印鈔票，大量購債，並強制要求中國、日本、歐洲跟隨寬松，避免了美元的崩潰，進而避免了全球危機的進一步擴散。然而，如今本已寬松的不能再寬松的英國和歐洲並不具備像美國那樣坦然且有號召力的全球性印鈔購債，人們對危機事件的恐慌，致使英國公民請願二次公投。

英國當地時間24日周五，公投結果公布當天，就有人在英國議會網站發起二次公投請願；25日晚間，英國超過120萬人簽署請願書，要求舉行第二次退歐公投；26日晚間，簽名人數已經高達310萬人，創英國請願簽名人數最高紀錄。按照慣例，如果請願簽名超過10萬，英國議會就需要考慮就此進行討論。英國下議院發言人稱，英國議會網站一度崩潰，就是因為「在單一請願上的同時在線而人數異常的多，遠高於此前任何時候」。

英國法律規定：如果全民投票率不足75%，留歐或者退歐票數後悔票不足60%，英國沒有義務舉行另一輪公投。公投結果顯示，本次公投的投票率為72.2%，雖高於去年首相大選，但低於75%。而自1992年來，除2014年的蘇格蘭獨立公投投票率達到84.6%，沒有任何一次大選的投票率超過75%。另一方面，民調結果顯示，此前投票支持退歐的人僅有1%表示後悔，支持二次公投的人也僅有39%。盡管獲得超過10萬簽名，就可以在議會獲得辯論，但是並沒有就此采取行動的法律義務。

目前來看真正舉行二次公投的可能性並不高，但市場將陷入階段性的理性事實與非理性情緒反撲之中。避險、恐慌雖是常態，但全球股市經歷暴跌後短期等待流動性注入從而進入重新估值窄幅波動期，歐元、英磅也進入等待進一步經濟數據指引的緩跌緩漲震盪期，原油也跟隨股市和英磅匯率緩跌緩漲，黃金白銀避險主導慢步上揚，短期新的相對窄幅波動節奏逐步明朗，而中期美國經濟向好美元走強，非美經濟體及非美貨幣走弱或僅是開始，金銀避險的上漲只是中繼，油價糾結中等待供需面和全球經濟的進一步指引。