事件：6月20日，公司公告，與阿里巴巴簽署了《阿里巴巴鄉村事業部—正邦科技(002157,股吧)合作備忘錄》，共同打造農村淘寶網站的品牌農資銷售服務標杆。我們的分析和判斷：1、發揮阿里巴巴互聯網技術與公司農牧科技優勢，現代農業綜合服務商戰略加速成型。公司致力於從傳統的產品提供商升級為服務提供商，為養殖戶提供豬場運營必需的全套綜合增值服務，打造「現代農業綜合服務商」。此次與阿里巴巴合作，有望發揮阿里巴巴公司在網絡技術上的優勢，開拓農村銷售渠道，完善農村融資服務，公司戰略加速成型！2、行業趨勢：預計養殖產業鏈景氣貫穿至2017年，迎來盈利黃金期。5月份能繁母豬環比下降，印證我們本輪豬周期拉長的判斷。同時規模化養殖戶補欄力度明顯高於行業，有利龍頭飼料企業銷量率先增長，預計飼料板塊景氣將至少持續到2017年年底。3、公司飼料板塊接棒養殖，公司業績有望持續高增長。1）飼料板塊：1-5月份銷量增長約20%。存欄提升趨勢下，公司新一輪增長開始，毛利提升，銷量增長，預計16年-17年銷量580萬噸、750萬噸，同比增長20%、30%。2）養殖業務：1-5月份出欄111萬頭。出欄大幅上升疊加成本下降，養殖板塊業績彈性明顯，預計16-17年出欄250萬、300萬頭，同比增長56%、20%。3）農藥板塊：業績穩定，打造種植綜合服務商。4、股票期權激勵方案綁定員工和股東利益，公司業績將逐步兌現。5月18日，公司公告擬向管理層及核心骨干擬向激勵對象授予不超過（含）3,000萬份股票期權，授予價格為18.95元/股，解鎖期考核指標分別為2016-2018年凈利潤不低於7億、9億、10億。我們認為股票激勵方案將綁定核心員工與股東利益，激發員工活力，公司業績將逐步兌現。投資建議：預計公司16/17/18年歸屬於母公司凈利潤12.5/14/15億元，對應EPS為1.86/2.11/2.24元。維持「買入-A」投資評級。給予17年15倍PE，對應目標價31元。</p>【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】
