雖然黃金上漲然而買入黃金需適度

今年以來，黃金成為了投資回報率最高資產之一，美國非農數據不佳與英國脫歐後，黃金價格上漲至每盎司1358.59美元，相比較年初黃金上漲約25%。

（一）哪些因素可能會推動黃金價格上漲。

1、市場需求。需求增加，若供應不變，價格上漲。這是基於經濟學知識與基本原理。

2、負利率。歐洲央行已推出負利率，日本央行推出負利率，美聯儲也不排除推出負利率。負利率下，債券獲得到期收益為負數而黃金不會減少，讓黃金相比較更有吸引力。

3、英國脫歐。英國脫歐市場避險情緒升溫，英鎊下跌，歐洲股市下跌，隨着英鎊下跌，資金撤離英國金融市場，不確定性推動金價上漲。

4、寬松可能推高通脹也有通縮可能。歐洲央行努力避免通縮，而英國經濟學家研究認為，寬松貨幣可能推高通脹也有通縮可能。

（二）投資者買入黃金仍需適度。

第一，投資者避險情緒或持續多久？若避險情緒轉為風險情緒，投資者再次購買金融資產以獲得預期收益，寬松貨幣下，債券、股市、金融資產均可獲得投資回報。而黃金不能，黃金價值不會減少也不會增多。

第二，今年以來黃金價格上漲累計約25%，遙遙領先其他資產，雖然漲幅較大，但是仍存在調整風險，如果美元升值，黃金將承壓。

第三，黃金價格上漲需要白銀價格上漲的支持，白銀價格上漲反映在實體經濟投資增速，投資者若預期黃金價格穩定上漲前，仍需參考白銀價格，耐心等待白銀價格上漲，因為白銀價格表明實體經濟是否升溫。

第四，美元指數是否達到峰值。一般地，美元升值，黃金走低。美元貶值，黃金上漲。美元要升值，通過期貨市場拋售黃金壓低價格，雖然英國脫歐後，市場預期美聯儲七月加息概率降低，但是，美聯儲接下來會加息還是降息或者使用新金融工具，無法預測。美元指數是否達到峰值尚不得知。

第五，原油價格。英國脫歐後，原油價格下跌，然而，隨着全球經濟復蘇逐步加快需求增加，原油價格會不會上升。據一份研究顯示，美國生產一桶石油成本大約為36美元，沙特只需9.9美元，俄羅斯大約是17.2美元。為了競爭全球市場份額，石油生產商努力降低成本。黃金價格連續反彈突破高位，但是否已經走出熊市，仍需要接下來幾個月美國經濟數據。

第六，需求與供應。據世界黃金協會，2015年下半年，黃金采購達到有記錄以來最強勁，第一季度全球黃金需求量達1290公噸，同比增長21%。黃金需求以金條金幣為個人零售投資領域表現明顯，然而，購買金條金幣如何儲存，如何保險，如何變現呢。

第七，買黃金的弊處在於槓杆較大，業內人士認為，現貨黃金槓杆交易是屬於高風險高收益型投資品種，不適合每位想要保值投資者，若供需市場改變，美元走弱，黃金類基金或受到青睞。不過，無論是黃金ETF、二級市場、申購贖回、上市產品等黃金基金，均需要專業知識和專業人士指導或建議。

（三）雖然黃金價格上漲但投資者買入需適度。

世界黃金協會數據顯示，去年年底以來，全球許多央行增持黃金。央行與機構投資者購買或增持黃金可增加抵御風險能力，增強投資者信心。然而，散戶投資者購買黃金方式有限，以金條形式持有實物黃金有缺點，買價與賣價之間差異、運輸成本、投資成本、如何儲藏；或者購買各種黃金ETF，托管與保險等。

盡管如此，投資者需理性看待因避險情緒推升黃金上漲，首先，避險情緒是否會持續很久，如果避險情緒再次轉向風險情緒，資金仍會流向金融資產，通脹下購買金融資產是對沖方式。第二，黃金價值不會減少也不會增加，債券卻可獲得到期收益。第三，即便美聯儲不加息，美元保持升值，美元升值且黃金承壓。

英國公投後黃金價格上漲，然而，黃金上漲需白銀價格上漲支持，投資者需耐心等待白銀與實體經濟增速。

原作：龔蕾