鈺佳國際：英國退歐風險剛開始 避險因不確定性高企

和訊特約

目前金融市場繼續聚焦英國方面的動向，，在缺乏重大數據的情況下，即將到來的歐盟峰會以及歐洲央行論壇將成為焦點，市場對於有關英國退歐的重大消息仍然十分敏感，歐盟峰會有可能成為引起市場波動的重要來源。但值得注意的是，有消息稱原本要出席歐洲央行論壇的美聯儲主席耶倫突然取消出席的計劃，這令外界浮想聯翩，猜測央行可能會采取干預行動。

英鎊周一跌至31年新低，反映出英國脫歐後投資者沉重的悲觀情緒。評級機構標普(Standard & Poor)和惠譽(Fitch Ratings)調降英國的主權債信評級，認為上周公投退歐將損及英國經濟，這對英鎊形成又一打擊。另外，蘇格蘭分離主義可能發起新運動，歐盟的回應尚待確認，以及歐盟是否有能力應對反歐盟黨派在歐洲各地發起的攻勢，也都是英鎊可能進一步下挫的原因。即使英鎊並未遭遇全面恐慌，但不確定性不斷升級將令英鎊可能屢創新低。加上央行官員安撫性的講話幫助支撐英鎊，但因英國經濟面臨的不利因素占上風，英鎊/美元目前依舊看空。

而投資者希望從英國脫歐公投引發的金融市場動盪中尋求避險，美元創下2011年11月以來最大兩日漲幅。不過後市形勢會如何發展還有很多不確定因素。

周一標普將英國「AAA」的最高信用評級下調兩個級距至「AA」，理由是面臨英國政策框架的可預測度、穩定性和有效程度下降的風險。降級也反映了外部融資條件出現顯著惡化，以及蘇格蘭和北愛爾蘭地區投票結果是「留歐」所帶來的憲法問題。並警告稱未來可能會繼續下調。標普還維持英國評級的負面展望，反映了「經濟前景、財政和外部表現、英鎊作為儲備貨幣角色的風險，以及若再次發生蘇格蘭獨立公投對英國憲制和經濟完整性的風險。」這是標普首次把一國主權信用評級從「AAA」連降兩個級別。

而惠譽也將英國AA+評級下調至AA，同時也表示可能將進一步調降評級。惠譽指出，公投退出歐盟將對英國經濟、公共財政及政治延續性造成負面影響。隨之而來的不確定性包括引發短期內GDP增速的急劇放緩。惠譽將2016年實際GDP增速預估從此前估算的1.9%下調至1.6%，2017年和2018年預估從2%降至0.9%。另一家主要評級公司——穆迪(Moody"s)在2013年時已摘掉英國的AAA評級。穆迪上周五表示可能可能進一步降評。

因英國退歐帶來不確定性，促使投資者賣出股票，買入較安全的資產，黃金周一上漲，仍接近周五觸及的逾兩年高位。通常而言，避險所引發的黃金買盤不會持久，但在這輪漲勢中，不乏長期投資者的身影，他們擔心英國退歐會引發連鎖效應，並對其他市場和世界其他國家造成沖擊。

看好黃金因為英國退歐可能導致歐元區面臨更多的政治風險，然後在英國退歐後的不確定會讓市場預期今年美聯儲僅加息一次。英國公投引發的避險買盤在短期內應該可以推動金價達到1388美元，並且如果公投造成歐盟更廣泛擔憂，金價甚至可能在長期內進一步上行企穩1400美元。