價格走勢十分貼近（請參照下圖），下面以該信托為代表分析。價格呈明顯的正向相關，相關系數為0.821。從下圖可見，以2016年1月為基點，SPDR當月持倉20萬盎司（約646噸），至6月6日已經上升為28萬盎司（約881噸），持倉量升幅約35% 。由此可見，CFTC報告，是另一個重要的數據來源。它分為商業性與非商業性兩類。商業性主要反映生產者和掉期交易者的多空預期；而非商業性是主要反映根據CFTC的報告，我們采集了2008年至今的數據。下圖可見，非商業性凈多頭持倉變化（包含貨幣管理者與其它可報告的交易者）與金價走勢呈正向相關，2010年9月至今，其相關系數為0.506；2014年10月至今，其相關系數更達到0.848。由此可知，從定性的角度來說，非商業性凈多頭的增倉預示着價格、交易數量還是從持倉數量來看，三者均比2016年年初有一定的升幅。再者，以現在的持倉量與歷史的最高持倉量、最低持倉量作一個比較。我們發現2016年5月3日非商業性凈持倉量破7年來的高位，金價達到1285美元/盎司；雖然隨後的5月期間，非商業性凈持倉量出現下跌，在多種因素影響下，同步出現回調；但是截至2016年6月16日，金價已經達1310美元/盎司。根據CFTC的歷史數據，我們還可以計算出COT指標（Commitments of Traders）值為75.2%，如果COT指標高於80%左右，一般可以認為後市行情看好，由此推測目前應為謹慎看多。最後，我們回顧歷史（請參看下面的金價月線圖），09年11月的非商業凈持倉出現高位後，出現了2年的上升行情。因此，我們有理由相信在非商業性凈持倉數量上升的時候（即大型投機商試圖推動金價上漲），
小結：
投資黃金，我們必須學會研究與觀察兩個核心數據，一個是黃金ETF持倉，它反映的是現貨持倉的數據；另一個是黃金CFTC報告，反映的是期貨持倉數據。雖然兩者都有延時（ETF一般延遲是1天，CFTC延遲3天），但結合兩者分析，仍然是一個主流的預測黃金走勢的方法！
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