第一上海：強防御性的公用股創新高

6月29日，全球股市進入英脫歐後的第四個交易日，在經歷了一輪急挫下滑後，加上央行開始有所行動，舒緩了市場的悲觀情緒，股市亦做出了跌後反彈。然而，市場信心是否已穩住、股市是否回復穩定性，目前仍有待驗證，市場總體上未能擺脫高危期。在短期波動性風險未除之前，加上恆指仍受制於20600阻力水平，操作上建議要維持謹慎態度，暫時未許解除風控級別，但要准備好買貨名單，等候市場風險獲得釋放消退後、操作值博率浮現後，來啟動抄進的部署。

恆指昨日出現高開高走，在盤中曾一度上升285點高見20457，外圍股市反彈，是刺激帶動因素，公用股如中電控股（00002）、港鐵（00066）、以及領展（00823），股價都創出新高。恆指收盤報20436，上升264點或1.3%，國指收盤報8571，上升35點或0.41%。另外，港股主板成交量有635億多元，而沽空金額有60.8億元，沽空比例9.57%，回落至10%以下的安全線范圍。至於升跌股數比例是995：479，而日內漲幅超過10%的股票有16只，日內跌幅超過10%的股票有3只。

走勢上，恆指仍受制於20600好淡分水線以下，跌勢未可扭轉。事實上，20600水平是恆指的10日、20日、以及50日線，在上周出現聚焦的點位水平，可以看作為目前的反彈阻力，在恆指未能升穿此阻力之前，後市走勢仍以向下發展為主流，切忌失守19500關口，否則有出現破盤的機會，中期跌勢將會確立。目前，市場對於深港通短期內正式宣布開通、南下資金爭搶港股通剩余額度，都存有高度的預期，是現時支撐港股的內部消息因素。然而，在市場未能確定恢復穩定性之前，操作上建議要繼續做好風控，未許過份激進。維持以超跌博反彈、拋售積極抄的低吸部署來應對，而選股名單方面，有業績支撐的新經濟股、高派息的逆周期股、以及政策改革的受益股等等，依然是可以優先關注。

英央行在周二向銀行體系注入31億英鎊，並且宣布暫停所有出售銀行股權計劃，消息舒緩了一下英脫歐後對市場所構成的壓力。而事實上，日央行在早前亦暗示有加大貨幣基礎的可能，相信是針對日圓在上周五曾一度升穿1美元兌100日圓關口的舉措。全球央行已有所行動，市場也對人行進一步減息降准有一定的預期，消息能否挽回市場的信心，是我們的觀察點。而美國國債和黃金，是現時避險的主要對象，如果美國10年國債收益率能夠回升至1.6%以上（現時報1.47%）、紐約期金能夠回落至1250美元以下（現時報1323美元），將會是避險情緒降溫的信號。