瑞士信貸估金價展望良好 但銅價展望困頓

MoneyDJ新聞 2016-07-05  記者 黃文章 報導

財經網站《Benzinga.com》7月1日報導，瑞士信貸（Credit Suisse）分析師魏斯丁（Ivano Westin）在報告當中表示，金價的短中期展望仍舊良好，因市場避險需求攀升的影響，而銅價的展望則較為困頓，該行也因此將秘魯與墨西哥最大銅生產商南方銅業公司（Southern Copper Corporation）的股票評級由「中性」下調至「表現低於大盤」，並將該公司的目標價由每股28美元下調至20美元。瑞士信貸表示，南方銅業公司的銅產量預期將持續增長，2016-2021年期間的複合年均增長率可以達到5%，該公司擁有全球最大的銅儲量，生產成本也處於業界的低端。

瑞士信貸預估，2017-2019年的年度平均金價將分別為每盎司1,450美元、1,375美元與1,350美元，其中2019年的平均金價預估較此前上調了175美元。在銅價的部分，瑞士信貸預估未來兩年銅價將繼續下跌，因預期2016-2019年期間，全球銅市的供給過剩最高將達到每年40萬噸。該行預期2018年平均銅價將下跌至每磅1.8美元，2019年的平均銅價將為每磅1.93美元。相比紐約商品期貨交易所（COMEX）黃金期貨7月5日最新報價為每盎司1,346.7美元，期銅最新報價為每磅2.2050美元。

Citi Research報告表示，該行觀察自1976-77年以來的價格走勢發現，有許多次金價都比銅價率先翻多；因此，若想要知道銅價何時落底，或許金價是值得參考的領先指標。該行表示，很難詳細列出清單來說明金價為何會比銅價率先翻多，但從理論上來說，黃金價格與需求的表現更為敏感，兩大消費國中國大陸與印度的投資人都較傾向在金價下跌的時候買入黃金；銅的消費企業雖然也有可能在銅價下跌的時候增加庫存，但持續的需求增長仍要仰賴訂單，也就是與經濟成長較為相關。

國際銅研究組織（ICSG）表示，全球精煉銅市場2016年預計將出現12.7萬噸的供給缺口，主要因為銅價處於六年低位抑制產量增長，此抵銷了中國大陸經濟增長放緩疑慮下，全球需求減少的影響。不過，高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）預計，全球銅供大於求的局面將持續至2019年，銅價在2016年底將跌至每噸4,500美元（2.04美元/磅）。分析師指出，銅市的基本面較差，因上游的銅礦以及冶煉產能均在擴張，而下游的消費端則仍需求疲軟。

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