脫歐後遺症來了 英傑華不動產基金暫停贖回 代理商投信籲免驚！

針對英傑華投資(Aviva Investors)暫停Aviva Investors Property Trust在英國交易一事，台灣總代理－中國信託投信表示，該公司代理之英傑華投資-歐洲不動產證券基金，主要投資於歐洲地區高流動性REITs，且無涉及任何實體房地產投資。近期基金投資表現雖受英國脫歐議題拖累，但並無流動性不足之虞，不受英傑華投資暫停the Trust交易任何影響。

英國英傑華環球投資公司繼標準人壽之後，宣布暫停18億英鎊房地產基金的交易，停止投資人贖回，使「英脫」之後英國房地產市場的憂慮升高。此一消息導致5日英鎊對美元匯率跌到1.3090，創31年來新低；英格蘭銀行也表示，英國脫歐引發的經濟風險已經「開始具體化」。

身為英傑華投資在台灣的總代理－中國信託投信表示，Aviva Investors Property Trust（下稱the Trust）主要投資於實體房地產，與中國信託投信總代理之英傑華投資-歐洲不動產證券基金，是以REITs為主要投資標的，屬不同類型不動產產品。The Trust為英傑華在英國當地發行之產品，並未於台灣註冊銷售。

中國信託投信指出，受脫歐公投影響，投資人恐慌性賣壓使得以實體房地產投資為主的the Trust面臨流動性問題， 為保護投資人權益，英傑華投資因此決定自7月4日起暫停the Trust之任何交易活動。

中國信託投信強調，該公司代理之英傑華投資-歐洲不動產證券基金，主要投資於歐洲地區高流動性REITs，且無涉及任何實體房地產投資。近期基金投資表現雖受英國脫歐議題拖累，但並無流動性不足之虞，不受英傑華投資暫停the Trust交易任何影響。

中國信託投信表示，英傑華投資不動產信託係直接投資在英國不動產，並持有實體不動產。實體不動產交易需要在市場上找到買方外，不動產實體交易繁複且轉手相對股權性質的REITs困難許多，因此近期英國不動產信託在流動性上出現一些問題。而公司所代理之英傑華投資-歐洲不動產證券基金，依國內相關法令規定，境外基金不得投資於不動產，所以是以一般國人所熟知的不動產證券化商品(REITs)，以及不動產上市公司股票為主要標的。兩者最大不同就是，不動產信託需透過市場實體不動產交易，變現性相對困難且複雜；而英傑華投資歐洲不動產證券基金係投資於具股權性質的REITs與不動產上市公司股票，透過證券市場交易，流動性佳且交易簡便。

中國信託投信指出，即便目前投資人對英國商業不動產仍保持疑慮，由於英鎊大幅貶值以及REITs價格下跌，海外機構法人湧入英國房地產市場。目前英國REITs相對不動產折價幅度已達30%，將會有套利機會賺取其價差。此外，英國不動產信託暫停交易事件對REITs市場並無直接影響，且暫停交易甚至能穩定市場恐慌之情緒，經理人不會在市場拋售所持有之不動產去應付贖回。

中國信託全球不動產收益基金經理人陳文卿說，目前市場對於美國聯準會今年升息的預期大幅降低，在英國脫歐的不確定因素下，美國10年期公債持續走低，對於不動產與REITs基本面仍具支撐，目前全球REITs股利率約4%~5%，相較於各國公債仍具吸引力，加上低利率環境有利REITs企業獲利將持續成長，預估全球REITs獲利成長今年約可達6%~7%。歐洲REITs受英國脫歐議題所影響，表現承壓，後續仍須觀察英國脫歐對企業獲利與房地產的影響 ，短線布局上仍建議避開英國相關部位。