上證盤中翻紅！人行寬鬆，新興市場流動性衝5年高

MoneyDJ新聞 2016-07-06   記者 郭妍希 報導

英國脫歐疑慮再起、衝擊歐美股市週二下挫，但中國大陸股市卻一直都相對穩健，甚至還有緩步墊高的態勢，上證參考指數昨(5)日更在睽違兩個半月後、收盤再次站上3千點整數大關。根據倫敦金融研究機構CrossBorder Capital的統計，新興市場目前的流動性已創5年新高，大陸民間的流動性以及人行的資產負債表近來更有擴張趨勢，顯示經濟、金融市況有望逐步復甦。

英國金融時報5日報導，CrossBorder研究顯示，新興市場的流動性指標在5月上升至41.2點，雖然距離通膨調整過的長期平均值50點還有一小段距離，但卻已經是2011年年中以來的新高紀錄。

CrossBorder董事總經理Michael Howell表示，流動性的多寡是經濟成長、市場報酬的領先指標，一般會領先外匯與固定收益市場3-6個月，領先股市6-9個月，相對於實質經濟更是領先12-15個月。

CrossBorder的流動性指標主要衡量央行、商業銀行與影子銀行創造的貨幣、家庭與企業的現金流，以及外資的淨流入額。這些數據是從80個國家的央行與財政部蒐集而來。

報告指出，大陸民間的流動性在5月明顯跳增，而中國人民銀行(PBOC)的資產負債表規模更再次膨脹，成為拉高新興市場流動性的主要推手。Howell指出，雖然大陸去(2015)年一共降息五次，但人行資產負債表的規模去年卻大幅萎縮、顯示貨幣政策實際上是緊縮的，一直到今年人行才又開始擴充資產負債表。

另一方面，巴西、南韓與墨西哥最近幾個月的流動性也大幅跳增，但土耳其、印尼的流動性卻呈現緊縮。

至於英國脫歐是否會導致資金流出新興市場？雖然從CrossBorder目前的資料上還看不出影響，但Howell並不是太擔憂，因為對新興市場而言，中國的動向才舉足輕重、英國的重要性沒那麼高。

上證參考指數今(7)日開盤雖一度因歐美股市慘跌、英鎊重貶而下挫逾0.6%，但不久就開始回穩，到了下午更由黑翻紅。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，截至台北時間6日下午2時51分為止，上證參考指數上漲0.33%、報3,016.35點；開盤迄今最高一度上漲至3,016.66點，創4月20日以來盤中高。

英國脫歐後，許多經濟學家警告，企業投資決策可能因而延後，進而衝擊就業與消費，讓原本已因中國經濟趨疲而備受打擊的亞洲出口國家憂心忡忡。台灣央行上週已經以外需差勁為由連續四季降息半碼，亞洲各國最近幾月應該會跟著展開新一輪的寬鬆貨幣政策。

路透社7月4日報導，匯豐(HSBC)亞洲經濟研究部預測，澳洲、紐西蘭、南韓、日本、中國大陸與泰國央行最近有機會放寬貨幣政策。

大陸因為製造業景氣惡化，市場普遍認為人行可能最快7月就會調降存準率來刺激經濟。大陸上週五(7月1日)公布的2016年6月財新中國製造業採購經理人指數(PMI)自5月的49.2降至48.6、連續第16個月低於50(景氣榮枯分界線)大關，遜於經濟家預期的49.1。

CNBC 6月29日報導，素有「新興市場教父」之稱的富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克墨比爾斯(Mark Mobius)在接受專訪時認為，英國脫歐的最大受惠者應該是中國，投資人也應該朝東方前進，因為美國市場走軟、歐洲又有脫歐議題，人們會更加慎重考慮投資組合的分散程度，而新興市場則是遭到嚴重減碼的領域。

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