英國脫歐後仍不可不看 Fed會議紀要或透露重要線索

儘管英國意外脫歐使聯儲會近期加息的前景渺茫，但聯邦公開市場委員會的6月份會議紀要依然重要。

聯儲會內部對於國內經濟長期前景的爭論在加深，部分經濟學家深信上月會議的討論基調發生了重要轉變。6月會議紀要將於華盛頓時間周三14:00公佈，屆時或可借此一窺聯儲會官員的想法。

「這次會議有狀況，」渣打銀行高級美國經濟學家Thomas Costerg說道。「對長期前景的擔憂突然間變得清晰起來。」

在6月14-15日會議上，幾名聯儲會官員降低了對今年加息次數的預期，不過預期中值仍為兩次。他們還降低了對聯邦基金利率長期水平的預測，認為最終該利率會降到比去年12月還低0.5個百分點的3%。這意味著甚至早在6月23日英國脫歐公投以前，他們就已經認為潛在經濟成長率出現了大幅下滑。

美國5月就業數據表現疲軟可能動搖了聯儲會的觀點，當月新增就業崗位只有3.8萬個，遠低於之前12個月平均接近22萬個的增幅。

勞動力市場

三菱東京日聯銀行首席金融經濟學家Chris Rupkey表示，他會關注聯儲會怎樣解讀就業數據疲軟及其對經濟前景意味著什麼。

「這不是一個學術性問題，」他說。「聯儲會對就業狀況的討論，可能有助於市場在根據周五就業數據做交易時多帶點對聯儲會官員看法的理解，」他是指將於本周五公佈的6月非農就業報告。彭博調查的分析師預計，6月份新增18萬個就業崗位。

也有人認為，聯儲會的變化與勞動力市場情況無關。聯儲會主席耶倫在6月會議召開後的新聞發布會上強調，「我們永遠不能過分」關注「某一份就業市場報告」。

「跟就業數據關係不大，」道明證券利率策略師Gennadiy Goldberg說道。「可能是因為接受了貨幣政策正日益全球化的觀點。」

來自海外的不利因素

聯儲會理事Lael Brainard去年10月就曾指出，美國決策者展望國內經濟前景時應更多的考慮全球局勢。此後發生的一系列事件似乎都支持了她的觀點，金融市場因為擔心海外形勢而表現出的走勢，從一個側面導致了聯儲會加息的延遲。

「如果他們變成這種新模式，那我們或許就更能了解他們對全球形勢的看法，」Goldber說道。

Costerg表示，他會關注有關中性利率的討論——這是對美國經濟既無刺激又無緊縮作用的政策利率水平。聯儲會官員和幾個外部經濟學家曾表示，中性利率可能低於他們先前理解的水平。

若果真如此，則可能意味著當前政策對經濟的支持並沒有先前假設的那麼高。這可能有助於解釋經濟成長為何如此乏力（一季度成長2.1%），但也可能暗示需要進一步降低對未來成長的預期。

「如果認識到中性利率很低而且接近於零，就可能阻礙他們繼續加息的計畫，」 Costerg說道。