中國貨?網：人民?對一籃子貨?匯率仍將保持基本穩定

中國外匯交易中心7月6日發表中國貨?網特約評論員文章。文章指出，人民?對美元雙邊匯率將繼續在以市場供求為基礎、參考一籃子貨?進行調節的機制下呈現雙向浮動的特征，人民?對一籃子貨?匯率仍將保持基本穩定。

6月30日，CFETS人民?匯率指數為95.02，較5月末貶值2.19%；參考BIS貨?籃子和SDR貨?籃子的人民?匯率指數分?為96.09和95.76，分?較5月末貶值2.39%和0.47%。雖然三個人民?匯率指數均有不同程度走貶，但在英國“脫歐”導緻國際匯市劇烈波動的背景下，人民?匯率波幅遠小于其他貨?，總體上對一籃子貨?匯率保持了基本穩定，市場預期也較為平穩。

6月份以來，正值上市公司分紅密集期，企業和銀行向境外股東分紅派息購匯匯出較多，加之境?企業海外收購意願仍較為旺盛，階段性的外匯需求旺盛推動人民?對一籃子貨?匯率有所走貶。特?是6月24日英國“脫歐”公投導緻全球外匯市場動蕩，市場避險情緒升溫。市場供求變化以及英國“脫歐”引發的全球避險情緒大幅升溫導緻6月份人民?對美元收盤匯率較中間價大多偏向貶值方向，人民?匯率指數小幅貶值。

從人民?對美元雙邊匯率來看，人民?兌美元匯率中間價仍在按照“收盤匯率+一籃子貨?匯率變化”的機制有序運行。6月30日，人民?兌美元匯率中間價為6.6312元，較5月末貶值522個基點。其中，當日收盤匯率較當日中間價累積貶值1495個基點，反映市場總體供不應求；當日中間價較上日收盤匯率累積升值973個基點，反映籃子貨?匯率變化。英國“脫歐”前，受美國非農就業數據不佳的影響，市場對美聯儲加息預期降溫，美元貶值；英國“脫歐”後，市場避險情緒升溫，美元有所反彈。全月看，保持人民?匯率指數相對平穩要求人民?兌美元匯率中間價應有所升值。

從上半年的情況看，人民?匯率指數在保持基本穩定的基礎上小幅貶值。6月30日，CFETS人民?匯率指數較上年末貶值5.86%，參考BIS貨?籃子和SDR貨?籃子的人民?匯率指數分?較上年末貶值5.53%和3.12%。人民?匯率指數小幅貶值主要是受市場供求變化的影響。一方面，中國企業外債去杠杆仍在延續，“走出去”意願進一步升溫；另一方面，國際上美聯儲加息仍存在不确定性，以及由于缺乏有效監管，一些境外投機勢力加杠杆做空包括人民?在?的亞洲貨?，也給人民?匯率帶來了一定貶值壓力，外匯市場整體呈現供小于求的局面。同時，人民?匯率指數貶值還與基期因素有關。CFETS人民?匯率指數以2014年12月末為基期，定為100。當時人民?對美元匯率中間價較2005年匯改時累積升值35.2%，BIS人民?實際有效匯率較2005年匯改時累積升值47.6%，人民?匯率正處于高位，并不反映真正的均衡水平，出現一定回調是正常的。如果從長期視角，比如從半年度、年度甚至更長時間段移動平均值來觀察人民?匯率指數變化，人民?匯率指數的穩定性會明顯提高。此外，人民?匯率指數貶值也受我國物價水平略有走高的影響，當前我國通脹水平總體高于美國，人民?實際有效匯率面臨升值壓力。為保持人民?實際有效匯率相對穩定，人民?名義有效匯率則存在一定貶值要求。

6月份，央行連續通過微博和有關負責人聲明的方式，向外傳遞“堅定不移地推進匯率市場化改革”和“人民?匯率將繼續按照既有的形成機制有序運行”的信息。我們相信，人民?對美元雙邊匯率將繼續在以市場供求為基礎、參考一籃子貨?進行調節的機制下呈現雙向浮動的特征，人民?對一籃子貨?匯率仍將保持基本穩定。

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