多維度提前布局中報行情 申萬推薦2組合34股(名單)

指數窄幅震盪，中報行情仍可期待。申萬宏源(000166,股吧)策略4 月以來就在多篇報告中反復強調市場中短期將處於窄幅震盪格局，核心震盪區間（2800，3200），指數窄幅震盪的同時，我們也看到部分基本面良好的龍頭個股股價已創歷史新高，賺錢效應明顯，把握結構性機會更加重要。

根據往年經驗，每年秋夏之交，市場對中報行情的關注都會急劇升溫。申萬宏源策略行業比較小組從中報業績改善或者持續靚眼、年中高送轉兩個角度出發，自下而上的篩選出了一些中報行情概念股，建議投資者重點關注。

角度一：尋找中報高景氣的行業和公司。（1）A 股中報業績增速預計將緩慢下滑。根據歷史經驗，A 股（剔除金融）收入增速和PPI+工業增加值增速吻合度很高，利潤增速則和統計局每月公布的工業企業利潤增速相關度很高。5 月PPI+工業增加值累計增速雖然從3月的1%上升至1.8%，但受毛利率下行影響，工業企業利潤累計增速卻從3 月的7.4%逐月下滑至5 月的6.4%，業績低迷背景下高景氣行業優勢凸顯。（2）整體業績下滑不改2016Q2 周期品反彈延續趨勢。主要原因是：第一，PPI 與CPI 剪刀差已經連續3 個月收窄，2005 年以來的歷史數據表明PPI 與CPI 的裂口收窄意味着周期性行業盈利回升速度快於非周期性行業。第二，前5 月煤炭、鋼鐵和有色等典型周期品的利潤增速降幅持續縮窄，也驗證了周期品的弱復蘇行情。（3）大消費中優選家具家電、醫藥生物和汽車，新興成長則關注軍工。例如家具制造業、醫藥制造和汽車業延續了2016Q1 的反彈式增長，累計利潤增速分別從3 月份15.4%、14.2%、8.6%提升至5 月的19.2%、15.2%和8.9%。此外，中報業績預告表明國防軍工、汽車、醫藥生物、家電和紡織服裝等行業增速較16Q1有明顯提升，而通信、傳媒和農林牧漁16Q2 環比增速則放緩。（4）篩選中報業績有望持續靚眼或回暖的標的。自下而上看，申萬宏源研究所曾在5 月上旬連續三天組織的「財務顯微鏡看白馬系列」電話會議中精選了53 只白馬成長股，這些白馬股中報業績持續靚眼概率很大。自上而下看，我們用扣非後歸母凈利潤/凈利潤增速、PEG、銷售商品收到現金占營收比和經營性現金流凈額占凈利潤比等財務指標初步篩選了99 家價值成長標的。我們選取自上而下和自下而上兩個維度重合的標的，同時精選了家電、醫藥、汽車、軍工和煤炭等高景氣行業龍頭股，並結合近期市場熱點、前期漲幅以及申萬宏源行業分析師重點推薦等因素，綜合篩選後建議關注：

貴州茅台(600519,股吧)、五糧液(000858,股吧)、森馬服飾(002563,股吧)、海瀾之家(600398,股吧)、康得新(002450,股吧)、偉星新材(002372,股吧)、吉祥航空(603885,股吧)、索菲亞(002572,股吧)、網宿科技(300017,股吧)、老板電器(002508,股吧)、小天鵝A、西山煤電(000983,股吧)、片仔癀(600436,股吧)、樂普醫療(300003,股吧)、黃河旋風(600172,股吧)、中航機電(002013,股吧)、星宇股份(601799,股吧)和五洋科技(300420,股吧)等18 只中報業績靚眼或回暖組合

角度二：關注中報高送轉潛力股。（1）中報高送轉預案陸續公布，高送轉炒作大幕拉開。截止至6 月29 日，A 股已有怡球資源(601388,股吧)等10 家公司出台年中高送轉預案。（2）高成長性預期和主動市值管理帶來的「填權預期」是市場追捧高送轉的理由。由於除權後股價相應下跌致持股市值不變，高送轉本身不能給投資者帶來任何投資收益。投資者追捧高送轉股票，更多地是出於對公司成長性的看好，或是對管理層釋放後續利好的期待。一方面，高送轉的上市公司一般具有較高的資本公積和未分配利潤，且當年業績增速也較快，這在一定程度上反映了公司良好的質地和成長性。另一方面，高送轉反映了管理層對公司持續高成長的信心，並希望通過股本擴張加速市值擴張的步伐。以上這些因素都有助於高送轉股票在「填權預期」下獲得上漲動能。（3）「填權預期」下，中報高送轉概念股超額收益明顯。高送轉實施流程有幾個關鍵時點，分別是預案公告日、股東大會日、股權登記日和除權除息日。第一，年中高送轉預案公告日前後有明顯超額收益。例如2013、2014 和2015 年預案公告日前4 天和後2 天內的超額收益分別為5.8%、4%和10.7%。第二，年中高送轉股東大會日前後也有超額收益，超額收益時間跨度比較長。2013、2014 和2015 年股東大會日前後10 天內的超額收益分別為5.2%、10.7%和22.5%。第三，除權除息日前10天大概率有超額收益，除權後股價則下跌明顯。（4）根據過往高送轉股票特點，篩選中報高送轉潛力股。綜合申萬宏源策略和金工團隊的統計，影響高送轉的主要因素包括：資本公積、未分配利潤、股價、股本、上市時間、定增、往期高送轉歷史等。按圖索驥，我們用資本公積+未分配利潤、股價、股本、是否是次新股、下半年是否有大量限售股解禁、未來一段時間是否有減持計劃和過去一年來是否高送轉等指標對A 股上市公司打分，並結合申萬宏源行業分析師自下而上的匯總推薦，建議投資者重點關注：林洋能源、國軒高科(002074,股吧)、莎普愛思(603168,股吧)、普麗盛(300442,股吧)、龍韻股份(603729,股吧)、石大勝華(603026,股吧)、地爾漢宇(300403,股吧)、宜華健康(000150,股吧)、新易盛、深大通(000038,股吧)、強力新材(300429,股吧)、柳州醫院、凱龍股份(002783,股吧)、建藝集團、國光股份(002749,股吧)和富祥股份(300497,股吧)等16 家年中高送轉潛在標的。