A股港股從四個維度再論家電藍籌估值提升預期 薦3股鉅亨網新聞中心 2016-07-07 10:40 事件描述 在風險偏好降低及預期收益率下行背景下前期板塊表現搶眼，且我們年初以來 基於高成長與低估值兩條投資主線推薦的相關個股超額收益更為明顯；目前時 點家電藍籌估值較前期雖有修復但仍有進一步提升空間，此外近期消費藍籌標 杆貴州茅台(600519,股吧)強勢表現也為藍籌估值提升打開新空間，在此背景下我們推出《這 個時點如何看家電系列之二十八》，剖析四個維度探討白電藍籌估值提升預期。 事件評論 基本面拐點提供藍籌估值提升大背景：目前市場對於白電藍籌最大擔憂仍 在於渠道庫存，結合此前空調廠商出貨與終端零售增速差測算，渠道庫存 問題大概率在年內得到徹底解決，且二季度應為行業階段性基本面底部； 同時基於去庫存進程步入尾聲及同期低基數效應，預計未來幾個季度白電 龍頭銷量及收入增速將呈現環比持續改善趨勢；總的來說，白電龍頭基本 面有望拐點向上並逐步回歸穩健增長通道，前期壓制估值因素逐步消除。 優質類債屬性提供估值提升大邏輯：在預期收益率持續下行及無風險利率 低位背景下，具有穩健業績增長且高分紅的家電龍頭優質類債屬性凸顯， 其目前較高的股息率水平有望在估值提升背景下逐步回歸至合理水平；且 從海外對比來看，在低利率及低預期收益率環境下，海外白電龍頭估值均 在 15 倍及以上水平，且過去十五年惠而浦(600983,股吧)相對美股估值隨美國十年期國 債收益率持續下行而穩步提升也為國內優質類債藍籌估值提升提供參照。 多元化布局提供短期估值提升催化劑：除渠道庫存問題外，前期壓制藍籌 估值的另一核心因素在於市場對於行業空間的擔憂，當然我們基於飽和更 新量測算依舊認為空調行業仍有翻倍成長空間，而此次格力及美的分別涉 足新能源汽車及智能制造領域則在另一層面緩解了市場對於龍頭成長空 間的擔憂；總的來說，兩大龍頭跨行業布局一方面有利於提升資金使用效 率並打開成長新空間，另一方面其對於相關個股估值提升也有催化效應。 茅台(600519,股吧)股價強勢上行提供估值提升新空間：隨着近期白酒板塊強勢上行尤其 是作為消費藍籌估值標杆的茅台估值的持續提升，其在表明市場對於優質 消費股價值重估的同時也為優質消費藍籌估值提升打開新空間；總的來 說，目前白電藍籌 10 倍出頭的估值水平既有較強的安全邊際，同時基於 估值提升邏輯也有強勢上行空間；維持行業「看好」評級，在持續推薦高 成長主線同時再次強調基於低估值藍籌的投資主線並推薦三大白電龍頭。 </p> 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】投資10至18歲孩子的最佳方案掌握全球財經資訊點我下載APP文章標籤更多上一篇創業板相對估值抬升顯著下一篇第一上海：大盤連挫兩日 20200支撐不可失0
